一、资本关联：上海奉望通过控股与参股形成业务纽带
1. 上海奉望与澄天伟业的股权联动
上海奉望作为宇顺电子（002289.SZ）的控股股东，通过收购澄天伟业的控股子公司澄天科泰的股权，深度介入液冷散热领域。澄天科泰是澄天伟业“数字与能源热管理”业务的核心载体，专注于AI服务器液冷板、CDU（冷却分配单元）等产品的研发与生产，技术覆盖芯片级到系统级全栈需求。上海奉望的这一布局，旨在为其旗下数据中心（如北京云、银联云）提供液冷技术支持，降耗并提升算力密度。
2. 上海奉望的算力资产与液冷需求
上海奉望通过宇顺电子收购了北京中恩云数据中心（约8000个机柜），并直接持有银联云（12000个机柜）的股权。这两家数据中心均需应对高密度AI算力带来的散热挑战，而澄天科泰的液冷产品成为其潜在采购标的。此外，上海奉望参股的并济科技作为顶级AI算力服务公司，同样可能通过供应链向澄天科泰采购液冷设备。
二、业务协同：澄天伟业与SuperX的技术互补与市场分工
1. 合资公司SuperX Cooltech的成立与定位
澄天伟业与SuperX于2025年10月在新加坡成立合资公司SuperX Cooltech，专注于国际市场（中国大陆及港澳除外）的AI服务器液冷散热系统研发与销售。其中，SuperX持股40%成为第一大股东，澄天伟业通过香港子公司及关联方持股，整合双方优势：
澄天伟业：提供纳米注塑液冷板、CDU等核心部件的规模化生产能力，以及半导体材料与散热技术的积累。
SuperX：依托全球化市场渠道与AI服务器系统集成能力，负责客户验证、联合研发及系统交付。
合资公司的产品覆盖机柜级液冷解决方案，技术指标达到国际领先水平，直接对标Cooler Master、奇鋐等台系厂商。
2. 技术整合与差异化优势
SuperX Cooltech融合多项前沿技术，包括纳米注塑一体成型技术、微通道仿真与数字孪生热管理平台、智能控制与能量回收技术等。例如，其液冷板采用减材技术优化流体路径，结合深度定制化系统设计，可满足NVIDIA Blackwell（单机柜功耗100kW+）等新一代GPU的散热需求。这种技术协同使合资公司在国际市场形成差异化竞争力，尤其在欧洲、东南亚等区域快速渗透。
三、战略延伸：SuperX的全栈布局与潜在交集
1. SuperX的能源技术协同
SuperX通过与中恒电气成立合资公司SuperX Digital Power（持股40%），引入中国领先的HVDC（高压直流）供电技术，将数据中心能源效率提升至96%以上，较传统AC架构降低20%以上TCO。这种“算力+散热+供电”三位一体的技术整合，与澄天伟业的液冷方案形成互补，共同构建绿色算力基础设施的全栈能力。
2. 与上海奉望的间接关联
尽管SuperX Cooltech明确排除中国大陆市场，但其液冷技术可能通过服务器厂商间接影响上海奉望的数据中心设备采购。例如，SuperX的AI服务器若采用澄天科泰的液冷部件，可能通过ODM/整机集成商进入国内市场，成为银联云等项目的备选方案。此外，SuperX与中恒电气的HVDC合作若未来拓展至中国大陆，可能与上海奉望在能源技术领域产生协同。
四、总结：从资本到技术的多层次网络
1. 核心纽带：上海奉望通过控股与参股，将澄天伟业的液冷技术纳入其算力资产版图，形成“数据中心运营—液冷设备采购”的闭环。
2. 国际协同：澄天伟业与SuperX通过合资公司SuperX Cooltech，在国际市场联合推广液冷解决方案，共享技术与渠道资源。
3. 技术延伸：SuperX通过整合HVDC供电技术，与澄天伟业的液冷方案形成“能源+散热”的协同效应，间接提升上海奉望数据中心的能效水平。
风险与变量
1. 地缘政治与市场分割：SuperX Cooltech的海外市场定位可能限制其与上海奉望的直接合作，需关注未来是否调整战略进入中国大陆。
2. 技术迭代压力：NVIDIA下一代Rubin Ultra GPU（单机柜功耗600kW+）对散热与供电提出更高要求，需观察三方技术升级的速度与协同能力。
3. 资本运作动态：上海奉望若进一步增持澄天伟业或SuperX股份，可能强化三者的业务绑定，但目前尚未有公开计划。
