*ST宇顺又放大招了——向控股股东申请25亿元借款，这事不简单。

  就在最近，*ST宇顺发布公告称，公司拟将此前向控股股东上海奉望实业有限公司申请的17亿元借款额度，一口气提升至25亿元。这笔钱期限36个月，利率按当时的LPR执行，还不用提供任何抵押或担保。更关键的是，这事儿已经过了董事会和监事会的审议，接下来就等股东大会点头。而背后的逻辑也很清楚：公司缺钱，但想干大事。

  这背后不是没有原因的。*ST宇顺目前正推进一笔33.5亿元的重大资产重组，计划全资收购三家从事云计算和数据中心业务的公司。如果成功，公司将从原本主营触控显示模组的传统制造企业，转向更具成长性的“软件与信息技术服务业”。这种转型，烧钱是必然的。而从它今年上半年营收虽增长44.89%、但仍亏损446万元的财务状况来看，靠自身造血显然不够。

  但让我有点在意的，是这次出钱的“金主”——上海奉望。这家持股近30%的控股股东，截至2025年6月底净资产为-157.79万元，上半年营收为零，净利润还在持续亏损。一个自己都资不抵债的母公司，真能掏出25个亿来支持上市公司？虽然公告说“定价公允、无担保、利率不高于LPR”，听起来对上市公司有利，可问题是：它的资金实力到底能不能兑现？

  我并不怀疑这笔关联交易的表面合规性。独立董事也表态支持，认为有利于降低融资成本、满足资金需求。但从风险角度看，当一家本就经营乏力的控股股东，承担如此巨额的资金输出责任时，这更像是“纸上支援”。万一后续放款不及预期，不仅会影响重组进度，还可能进一步拖累上市公司的流动性。

  更值得玩味的是市场反应。9月12日，*ST宇顺股价上涨4%，成交额破亿，主力当日净流入超千万。显然，投资者在赌“转型+输血”的故事。但近20天主力资金总体仍在净流出，说明不少机构保持谨慎。

  说实话，我对这类ST公司搞跨界重组向来持保留态度。尤其是当核心资金来源依赖于一个财务状况堪忧的控股股东时，操作的可持续性要打个问号。技术面上MACD金叉、股价逼近压力位，短期或许还有情绪红利，但长期能否翻身，还得看那笔33.5亿的收购能不能落地，以及这25亿的“承诺”是不是真金白银。

  现在的故事很诱人，可别忘了，*ST宇顺还顶着退市警示的帽子。故事讲得好，不如业绩来得实。