公告日期：2015-06-09

价能力较强，公司产品价格有所下降。

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2．公司应收账款数额较大，运营资金受

到占用。

分析师

周馗

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冯磊

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信用评级报告声明

除因本次跟踪评级事项联合信用评级有限公司（联合评级）与浙江万马股份有限公司构成委托关系外，联合评级、评级人员与浙江万马股份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。

联合评级与评级人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的跟踪评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

本跟踪评级报告的评级结论是联合评级依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因浙江万马股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。

本跟踪评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。

本跟踪评级报告中引用的公司相关资料主要由浙江万马股份有限公司提供，联合评级对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行了必要的核查和验证，但联合评级的核查和验证不能替代发行人及其它中介机构对其提供的资料所应承担的相应法律责任。

本跟踪评级报告信用等级一年内有效；在信用等级有效期内，联合评级将持续关注发行人动态；若存在影响评级结论的事件，联合评级将开展不定期跟踪评级，该债券的信用等级有可能发生变化。

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一、主体概况

浙江万马股份有限公司（以下简称“公司”或“万马股份”）原名“浙江万马电缆股份有限公司”，是以浙江万马电气电缆集团有限公司和张珊珊等15位自然人为发起人，由浙江万马集团电缆有限公司于2007年2月6日整体变更设立的股份有限公司。

2009年7月，经中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）证监许可[2009]557号文许可，公司向社会公开发行人民币普通股A股股票5,000万股，发行募集资金总额54,920.10万元，发行后公司股本总额增至20,000万股，并于2009年7月10日在深圳证券交易所上市（股票简称“万马电缆”，股票代码“002276”）。经多次转股和非公开发行后，截至2013年底，公司总股本为93,870.55万股。

经2014年5月22日召开的“2014年第一次临时股东大会”审议通过，公司更名为“浙江万马股份有限公司”，经深交所核准，公司简称由“万马电缆”变更为“万马股份”。

2014年7月，公司向4名激励对象发行股份100.00万股。新增股份已于2014年7月25日上市交易。

因部分激励对象离职，公司回购不符合解锁条件股份7.00万股。截至2014年底，公司总股本为93,963.55万股，浙江万马电气电缆集团有限公司（以下简称“万马集团”）持有公司49.07%的股份，为公司控股股东。公司实际控制人为自然人张德生。

图1截至2014年底公司股权结构情况

资料来源：公司年报

公司属于电线电缆行业，主要从事电线电缆、高分子材料、汽车充电设备等产品的研发、生产和销售，以及光伏发电与运维服务。产品类别主要包括500kV及以下电力电缆，光缆、同轴与连接线等通信线缆，硅烷、交联、低烟无卤、弹性体等高分子材料以及交流与直流充电设备。

截至2014年末，公司下辖9个全资或控股子公司。公司目前设有财务中心、人力资源中心、营运中心、信息中心、投资中心、新能源版块、新材料版块、电力通信版块。截至2014年末，公司拥有在职员工3,254人。

截至2014年底，公司合并资产总额467,796.……
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