什么是稳定币

稳定币是一种旨在与某些资产（通常是货币）维持相对稳定价值的虚拟资产。由于传统金融体系与虚拟资产市场之间的互联性日益增强，金管局正在为香港的稳定币发行人制定监管制度。为促进制度后续实施，金管局亦推出「沙盒」安排，以让金管局与业界就拟议监管要求交换意见。

香港特区立法会2025年5月21日三读通过《稳定币条例草案》，以在香港设立法定货币稳定币发行人的发牌制度，完善对虚拟资产活动在香港的监管框架，以保持金融稳定。

所谓“沙盒”，是中国香港在进行金融创新时经常采用的一种模式。以稳定币发行人“沙盒”为例，其目的是让有实质意愿和合理计划在香港发行稳定币的机构，在风险可控范围内测试稳定币的发行流程、业务模式、对投资者的保障和相关风险管理制度。

前述稳定币发行“沙盒”计划的首批参与者背景较为多元，包括京东集团旗下京东币链科技(香港)、圆币创新科技，而渣打银行（香港）、安拟集团（Animoca Brands Limited）、香港电讯（HKT）则选择联合申请。因此，首批发行人为三家，但实际共五家机构参与。

前述《条例》通过后，已有进入首批稳定币发行人沙盒名单的部分机构公开透露称，期望在新的监管制度下申请牌照、发行与港元挂钩的稳定币，“随着相关草案获得通过，正加紧相关的筹备工作”；中国香港特区政府相关部门及金融监管机构亦表态称，正积极协助业界做好过渡期安排，以及稳定币发行的相关筹备工作。

除合规法币稳定币何时正式落地，相关各界目前同样较为关注的，还包括有望成为首批发行人的“沙盒”参与者将在香港提出哪些具体应用场景。而前述京东集团一位副总裁今年4月已表示，未来京东开展稳定币业务，目的在于服务京东全球供应链及跨境支付。

跨境贸易应用稳定币之所以普遍受到关注，源于其效率提升的核心路径之一，正与资金流、信息流与物流的高效协同有关。传统跨境支付较为繁琐复杂，涉及多个中间环节，使得交易成本居高不下。此外，资金出境及汇率波动等方面的不便，也使得大量外贸企业希望找到新手段解决“痛点”。

在此之前，稳定币的价格锚定机制与链上实时结算能力，使其已被视为跨境支付的理想工具。但受制于监管缺失，相关企业在合规性、安全性及风险控制方面始终面临不确定性，限制了稳定币的大规模实际应用。

香港围绕稳定币的加密金融产业链将加速发展，包括上游基础设施提供方（稳定币发行方、自托管钱包/账户服务商、合规跨境支付机构等）、下游使用场景企业（跨境贸易公司、电商平台、全球广告与流量分发平台等）、生态支持服务商（合规审计、法律顾问、AML监控、身份验证服务）等多个方面。

展望中国香港特区未来政策的发展脉络，随着虚拟资产交易平台及稳定币发行人监管制度的落实，特区政府接下来将就虚拟资产场外交易及托管服务展开咨询，并将发表第二份发展虚拟资产政策宣言。

据《财经》记者获悉，中国香港亦在准备推行针对合规金融科技项目的沙盒，沙盒将囊括传统金融科技企业及数字资产企业。其中，部分企业的技术解决方案或可服务稳定币发行。

建议百度《香港稳定币法案通过，大白话通俗讲清楚啥是稳定币，对咱有啥影响》、《孙宇晨推动波场版 USDT 领跑全球，稳定币迈入「去中心化 SWIFT」》、《稳定币即将“颠覆”银行业？美债市场也要变天？》、《华尔街大动作！摩根大通、花旗等巨头拟联手发行稳定币》、《众安在线再涨超8%，稳定币业务与保险科技双引擎驱动增长》等文了解概要。

京东在稳定币领域的发展呈现出清晰的战略布局和阶段性成果，其核心目标是依托区块链技术重构全球供应链和跨境支付体系，具体发展情况如下：

一、发展战略

1. 技术驱动与生态闭环
   基于自2018年开发的“智臻链”区块链底层技术，京东将稳定币作为连接传统金融与区块链生态的纽带312。通过与香港金管局合作进入监管沙盒，京东构建了涵盖资产托管、清算通道和合规设计的闭环体系，重点服务于供应链金融和跨境电商场景，而非投机性交易611。

2. 合规先行与监管协同
   京东严格遵守香港《稳定币条例》要求，包括100%储备资产隔离保管、定期审计披露以及反洗钱机制建设，成为首批符合“149牌照”标准的虚拟资产服务商110。这一策略旨在抢占金融科技合规化的先发优势，规避传统加密货币市场的监管风险612。

3. 跨境支付与供应链融合
   通过稳定币打通国际结算壁垒，目标将跨境支付成本降低至传统SWIFT体系的十万分之一，并将账期从数月缩短至实时结算，重构全球贸易融资规则1112。同时结合物流数据与贸易单据，打造“资金-物流-数据”三位一体的基础设施11。

二、发展目标

1. 短期目标
   完成JD-HKD稳定币的沙盒测试，实现与港元1:1锚定的技术验证，并通过天星银行等合作伙伴建立跨境支付试点通道13。

2. 中期目标
   推动现实世界资产（RWA）代币化，计划将新能源设备等实体资产上链，提升资产流动性并探索数字人民币交互场景312。

3. 长期目标
   构建去中心化金融（DeFi）与中心化金融（CeFi）的混合生态，成为连接传统供应链与区块链金融的核心枢纽，最终实现全球贸易结算体系的重构58。

三、发展方向

1. 技术架构深化
   采用中心化发行模式确保合规性，储备资产由高流动性资产支持，并通过智能合约实现自动化管理和即时赎回机制38。未来可能拓展至多链兼容架构，提升与主流公链的互操作性12。

2. 应用场景扩展

   • B端场景：优化供应商结算流程，实现供应链金融的实时确权与融资11；
   • C端场景：开发电商平台积分兑换系统，探索稳定币在消费者奖励计划中的应用6；
   • 跨境场景：与持牌交易平台合作，建立覆盖主要贸易伙伴国的支付网络110。

3. 监管框架适应
   持续跟踪香港、内地及主要贸易国的数字货币监管政策演化，重点突破储备资产跨境托管、税务申报自动化等技术合规难点49。

四、当前进展

1. 产品落地
   JD-HKD稳定币已于2025年4月进入香港金管局沙盒测试第二阶段，完成储备资产托管方案验证和跨境支付压力测试313。

2. 合作网络搭建

   • 与小米系天星银行合作开发基于稳定币的跨境支付解决方案13；
   • 接入CIPS（人民币跨境支付系统）获得清算资质，与威富通、拉卡拉等支付服务商建立终端设备支持体系11。

3. 资产代币化试点
   启动太阳能设备等新能源资产的RWA代币化项目，已完成首笔价值2.3亿港元的资产上链登记3。

京东通过“技术+场景+合规”三位一体的推进策略，正在快速确立其在稳定币领域的竞争壁垒。其发展路径既规避了加密货币的市场波动风险，又充分利用了香港作为国际金融中心的监管创新红利5

京东稳定币项目的合作伙伴已形成多维度生态网络，涉及金融机构、支付服务商及科技企业等，以下为关键合作方梳理：

一、核心金融机构

1. 天星银行（Airstar Bank）
   作为首家合作银行，由小米集团控股（持股50.3%），与京东共同开发基于稳定币的跨境支付解决方案，并参与香港金管局监管沙盒测试45。该合作涉及资金托管、合规清算通道搭建等核心环节。

2. 渣打银行（香港）
   联合安拟集团（Animoca Brands Limited）与香港电讯组成联营体，在沙盒中探索稳定币发行配套的跨境清算网络建设611。

二、支付技术伙伴

1. 威富通
   京东钱包的签约支付服务商，跨境支付系统已接入SWIFT、CIPS两大国际清算网络，支持京东稳定币在200多个国家的快速结算1。

2. 拉卡拉
   提供智能POS终端支持，其设备搭载双系统（鸿蒙+跨境支付）实现线下商户的稳定币收单能力111。

三、跨境支付网络

• CIPS（人民币跨境支付系统）
  通过战略合作伙伴间接获得跨境清算资质，推动稳定币与人民币跨境支付系统互通111。
• 东南亚DANA电子钱包
  印尼头部支付平台，合作拓展东南亚地区的稳定币应用场景3。

四、战略合作方

• 仁东控股
  与京东签署战略协议，在第三方支付、供应链金融等领域协同推进稳定币场景落地8。
• 小米集团
  除天星银行外，双方在智能终端（如搭载玄戒O1芯片的手机）上探索稳定币硬件入口整合13。

五、潜在合作生态

• Hex Trust
  香港持牌虚拟资产托管机构，可能参与储备资产托管环节3。
• Animoca Brands
  通过联营合作方关系，探索游戏、元宇宙等领域的稳定币应用6。

京东通过整合跨境金融、支付基础设施及场景入口资源，形成了覆盖发行、流通、清算全链条的伙伴矩阵。该生态既包含传统金融机构（如渣打银行），又纳入区块链科技企业（如Animoca Brands），展现出兼容并蓄的战略布局611。