东方雨虹子公司要花1.44亿人民币，拿下巴西一家化学添加剂公司六成股权——这事儿今天在财经圈悄悄上了热搜。

  根据公告，东方雨虹全资子公司“东方雨虹巴西有限公司”与五位自然人股东签署协议，拟以约1.08亿巴西雷亚尔（折合人民币约1.44亿元）收购Novakem Indstria Qumica Ltda.（简称“Novakem”）60%的股权。这家公司可不是小作坊，而是巴西本土领先的水泥添加剂和混凝土外加剂供应商，2024年净利润达2.37亿雷亚尔（约合3155万元人民币），今年前九个月就赚了2.27亿雷亚尔，盈利能力相当扎实。交易完成后，东方雨虹将实现控股，并计划依托其品牌、客户资源和本地化优势，进一步撬动拉美市场。

  这笔买卖的估值也挺有意思。按企业价值（EV）计算，Novakem整体估值约2.4亿人民币，对应2024年EBITDA的倍数不到6倍，即便按最近十二个月数据算也才5.24倍，在海外并购中属于相对合理的区间。更关键的是，Novakem身处巴西——这个拉美最大经济体，基建需求旺盛，对高性能建材的需求持续增长。东方雨虹显然是冲着“立足巴西、辐射南美”的战略去的。

  看到这里，我其实有点感慨。就在几天前，东方雨虹刚宣布减资超4700万元，还接连亏本出售北京、杭州的多处房产，累计资产处置损失逼近5000万。一边在甩卖国内资产回笼现金，一边却大手笔出海并购，表面看似乎矛盾，但细想之下，恰恰反映出公司当前的战略重心：收缩非核心资产，集中资源押注国际化和主业升级。

  我不是盲目乐观。东方雨虹前三季度营收下滑5%，归母净利润更是暴跌36%，压力明摆着。但难得的是，经营性现金流终于转正了，这是自2017年以来的首次，说明公司在控费、回款上确实在下功夫。这时候选择并购一家盈利稳定、技术领先、区域壁垒高的外加剂企业，逻辑是通的——外加剂本就是建筑建材中技术含量高、附加值高的环节，与防水主业协同性强，又能借力出海，避开国内红海竞争。

  我更看重的是后续协同效应。公告里提到，Novakem有经验丰富的管理团队和稳固的客户网络，而东方雨虹有全球领先的材料技术和供应链能力。如果真能实现技术和渠道双向赋能，不止是“买个公司”，而是真正把产业链能力输出到新兴市场。

  当然，风险也不能忽视。跨境整合从来不易，文化差异、法律环境、诉讼遗留问题（目前Novakem涉一起未决民事诉讼）都可能成为绊脚石。不过从交易设计看，卖方已将其剩余40%股权质押作为赔偿担保，也算设置了基本防火墙。

  总的来说，这一仗，东方雨虹打得谨慎，但也足够果断。短期阵痛难免，但如果能把海外这步棋走活，未来未必不能走出一条新路。