公告日期：2025-11-30

股票代码：002270 股票简称：华明装备
华明电力装备股份有限公司

投资者关系活动记录表

■特定对象调研 □分析师会议

□媒体采访 □业绩说明会

投资者关系活

□新闻发布会 □路演活动

动类别

■现场参观

□其他 电话会议

Handelsbanken：Patric Lindqvist；中金：William Wang
参与单位名称 ClearBridge：Colin Dishington

及人员姓名 Oekoworld：Lars von Danwit、Silvio Schmidt

威灵顿投资：Naveen Venkataramani、唐欣

2025 年 11 月 21 日 10:00-11:00

2025 年 11 月 26 日 14:00-15:00

时间

2025 年 11 月 26 日 16:00-17:00

2025 年 11 月 27 日 10:15-11:15

地点 公司

上市公司接待

董事会秘书：夏海晶

人员姓名

1、未来几年海外增长怎么看？收入主要来自于哪些国
家？这些国家的潜力如何呢？

投资者关系活

海外这两年景气度较高，还可能会有不错的持续性，但
动主要内容介

是不能很笼统的归类于某一个原因，例如只归因在人工智能
绍

驱动去讲一个很大的故事，这其实是不准确的。不同的国家
有不同的原因，不能一概而论。

目前美国是海外电力设备需求最大的单一市场，它也是由前期的能源结构转型、制造业回流以及现在的 AI 等因素共同驱动，目前 AI 驱动的逻辑可能也只适用于美国。欧洲跟美国不同，需求尽管也很好，但主要靠能源结构转型驱动，特别是俄乌冲突后，欧洲减少对天然气的依赖，推动了电气化和用电需求。而东南亚主要是原本基建很薄弱，本身就有发展需求，同时许多制造业和矿石加工业集中在当地，还有工业化的因素，如印尼现在到处都有基建项目，类似过去的中国。中东提出了一个经济去石油化的概念，未来经济发展中减少对石油的依赖，所以在发展工业、数据中心、建设光伏电站等，典型的就是沙特当地未来 5-7 年有新增大量变电站建设的计划。

不同原因会造成不同需求特点和落地节奏的特点，也要考虑最终这些项目是否能落地以及落地的节奏，我们并非不看好行业的景气度和持续性，而是要客观的理解海外不同市场到底是一个什么发展现状和我们在海外市场所处位置。现在很多误区认为海外等于人工智能等于数据中心，这是很片面的。

公司目前最大的海外收入来自欧洲，其次是亚洲，亚洲主要集中于东南亚地区。美国因为地缘政治原因，虽在非电网用户能实现一定规模的收入，但很难有更大规模的突破。中东也是公司看好的市场的机会，但短期还不足以快速形成规模。

公司过去几年海外收入增速较高，但更多是由于低基数基础上实现的增长，往未来看这种高增速也很难长期持续，但公司海外收入占比也在不断提升，即使增速有限也可能对整体收入贡献能维持在一个较为稳定的状态。

2、能否谈一下欧洲或者德国市场的竞争？

实际上欧洲市场相对较为开放，当产品能达到实验标准并获得权威实验室认可时，愿意给予尝试机会，德国也是很早接受公司产品的区域，现在的欧洲电网投资中德国也是主力。

3、我们在欧洲市场份额的增加是因为在某个变压器厂商中有突破吗？

主要是用户接受度的提高。

4、公司如何在美国市场获取更多的机会以及如何处理地缘政治的问题？

欧美的客户相对来讲较为开放，只要产品符合标准，通常会愿意去尝试，但由于当地存在地缘政治的影响，目前在电网相关的项目不愿意使用中国产品。从目前业务模式来看，能够在当地形成一定收入，但空间有限，如果要实现更大的收入规模，还是需要在当地进行本土化布局，暂时没有进一步更新。

5、之前有提……
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