中证智能财讯华明装备（002270）10月27日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入18.15亿元，同比增长6.87%；归母净利润5.81亿元，同比增长17.66%；扣非净利润5.66亿元，同比增长19.88%；经营活动产生的现金流量净额为3.6亿元，同比下降34.64%；报告期内，华明装备基本每股收益为0.6422元，加权平均净资产收益率为17.90%。公司2025年前三季度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2元（含税）。

　　以10月24日收盘价计算，华明装备目前市盈率（TTM）约为31.65倍，市净率（LF）约6.99倍，市销率（TTM）约9.1倍。

　　资料显示，公司核心业务为电力设备业务，主要为变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运维检修；此外还有电力工程业务，主要为新能源电站的承包、设计施工运维；以及数控机床业务，成套数控设备、激光设备的研发、生产和销售。

　　盈利能力方面， 2025年前三季度公司加权平均净资产收益率为17.9%，同比上升3.27个百分点。公司2025年前三季度投入资本回报率为15.69%，较上年同期上升2.32个百分点。

　　2025年前三季度，公司经营活动现金流净额为3.6亿元，同比下降34.64%；筹资活动现金流净额-5.66亿元，同比增加7591.19万元；投资活动现金流净额4180.47万元，上年同期为-651.41万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年三季度末，公司应收票据及应收账款较上年末增加70.44%，占公司总资产比重上升10.94个百分点；应收款项融资较上年末减少54.35%，占公司总资产比重下降4.9个百分点；货币资金较上年末减少11.87%，占公司总资产比重下降3.58个百分点；划分为持有待售的资产较上年末减少85.61%，占公司总资产比重下降2.47个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年三季度末，公司长期借款较上年末增加54.47%，占公司总资产比重上升2.53个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少69.23%，占公司总资产比重下降2.52个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加55.2%，占公司总资产比重上升1.07个百分点；应付票据及应付账款较上年末增加10.31%，占公司总资产比重上升0.75个百分点。

　　2025年前三季度，公司流动比率为3.43，速动比率为2.99。

　　三季报显示，2025年三季度末的公司十大流通股东中，新进股东为2025年员工持股计划专用账户、UBS AG，取代了二季度末的泰康人寿保险有限责任公司-分红-个人分红-019L-FH002深、兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，GIC PRIVATE LIMITED持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。