截至 2026 年 2 月 20 日，血液制品行业核心利好集中在政策支持、供需改善、国产替代、创新突破、龙头扩张五大方向，以下为行业级利好与关键报告要点（信息仅供参考，不构成投资建议）。

一、行业核心利好（2025—2026 年）

1. 政策端：顶层规划 + 资金 + 审批三重支持

• 浆站规划落地：《全国浆站布局规划（2026—2030 年）》明确，人口超 5000 万省份新增浆站≥8 家，重点支持中西部 / 东北，2026 年全国浆站有望突破 320 家、采浆量突破 1500 吨。
• 创新专项基金：国家发改委设立50 亿元血制品创新专项基金，支持重组血制品、新型免疫球蛋白等，技术突破企业最高奖5 亿元。
• 审批加速：创新血制品纳入优先审评，重组产品审批周期从 48 个月缩至24 个月。
• 医保倾斜：国产重组凝血因子 Ⅷ 有望纳入医保，报销比例 **≥60%**。
• 集采温和：地方联盟集采（广东 11 省、京津冀）降价幅度5%—10%，以价换量，对龙头冲击有限。

2. 供需端：去库存 + 需求刚性，2026 年迎复苏

• 库存去化加速：行业进入主动去库存周期，白蛋白价格已近底部（10g 规格跌破 300 元 / 瓶），进一步降价空间小。
• 供需缺口修复：2026 年采浆增速≤5%、需求增速 > 5%，供给紧平衡，库存有望实质性改善。
• 需求刚性支撑：老龄化（60 岁以上占比 21.1%）、手术量恢复、免疫疾病诊疗需求持续增长。

3. 国产替代：份额提升，进口增速放缓

• 人血白蛋白：2025 年批签发5565 批次（+2.9%），其中国产1923 批次（+7.2%），占比34.6%（+1.4pct），进口增速仅 **+0.8%**。
• 高附加值产品：静丙、凝血因子 Ⅷ、纤维蛋白原等国产批签发增速5%—35%，进口替代加速。

4. 技术创新：重组 + 剂型升级，打开新空间

• 重组白蛋白突破：禾元生物植物源重组人白蛋白（HY1001）2025 年 7 月获批，国内首款，单吨成本较传统低30%+。
• 高浓度 / 新剂型：10% 层析静丙（天坛、泰邦、博雅获批）、皮下注射免疫球蛋白（天坛申报上市，博雅 III 期），给药便利、附加值高。
• 长效 / 改良型：长效凝血因子 Ⅷ、FVIII/VWF 复合物等管线推进，解决传统产品半衰期短痛点中信建投。

5. 行业格局：集中度提升，龙头强者恒强

• CR5 超 70%：天坛、上海莱士、华兰、博雅、派林等头部企业通过并购 + 新建浆站扩大规模，2030 年 CR5 有望突破 80%。
• 浆站资源集中：单浆站采浆效率提升，头部企业单吨采浆成本较行业平均低15%—20%。
• 智慧化升级：浆站信息化改造，全流程追溯，2025 年底试点省份智慧监管完成率60%+。

二、关键报告核心观点（2026 年）

1. 中信建投《2025 年血制品行业纵览》（2026-02-13）

• 核心结论：国产替代加速，创新产品成增长引擎，2026 年行业触底回升中信建投。
• 品种亮点：
  • 白蛋白：国产占比提升，重组产品入局，价格底部企稳。
  • 静丙：层析、皮下剂型放量，适应症拓展（神经免疫、重症感染）。
  • 凝血因子：VIII 因子、PCC 批签发高增，集采温和，渗透率提升。

  
  

• 投资主线：浆站扩张 + 创新管线 + 国产替代龙头优先。

2. 行业展望报告（2026-02-08）

• 短期（2026—2027）：库存去化，价格与盈利修复，2026 下半年景气上行。
• 中期（2028—2030）：采浆量稳增、结构升级、重组技术渗透（占比升至 25%），量价齐升。
• 长期（2030+）：技术突破 + 集中度提升，打开全球市场空间。

三、龙头企业最新利好（对应行业逻辑）

1. 上海莱士（002252）

• 收购南岳生物，浆站55 家，采浆量 **+12%**（2025H1）中信建投。
• SR604（全球首创活化蛋白 C 单抗）IIb 期完成入组，2026H1 读出数据中信建投。
• 凝血因子 Ⅷ、纤维蛋白原销量 **+34%/+30%**，市占率领先中信建投。

2. 天坛生物（600161）

• 浆站数量行业第一，2025 年采浆量 **+10%+**，成本优势显著。
• 10% 层析静丙、皮下注射静丙申报上市，管线丰富。

3. 博雅生物（300294）

• 高毛利产品占比提升，静丙、凝血因子销量高增中信建投。
• 重组凝血因子、皮下静丙 III 期推进，创新能力增强。

四、核心催化与风险提示

1. 2026 年关键催化

• 政策：《浆站布局规划》细则落地、创新基金启动、医保目录调整。
• 数据：SR604 临床结果、2026H1 采浆 / 批签发数据、库存去化进度。
• 产品：重组白蛋白商业化、皮下静丙上市、长效凝血因子获批。

2. 风险提示

• 白蛋白价格持续承压、进口冲击加剧。
• 浆站审批不及预期、采浆量增长放缓。
• 创新产品研发失败、医保控费超预期。

五、投资要点总结

• 行业趋势：2026 年是复苏元年，政策 + 供需 + 创新三重驱动，龙头优先受益。
• 核心标的：浆站资源 + 创新管线双优的上海莱士、天坛生物、博雅生物。
• 关注节奏：Q1—Q2 去库存验证，Q3—Q4 景气上行，2026 下半年是关键窗口。