昨天市场还是维持弱势震荡，成交量依旧在1.1万亿，风格再转换为小盘略活跃，大盘表现平平。下午弱势时，国家队又出来推了一把，但也仅是略微回升就撤离。现在的成交量并不足以推动上涨，但抛盘也不多，在五一节前时间点，也反映出大家已经提前躺平，也就无所谓节前离场。另一个观察现象就是这两天一季报集中公布，一般业绩比较差的会放在最后几天，这往往会造成市场回落波动，但这次却仅体现在个股上，对市场基本没太大影响，相当于利空平稳兑现；这也说明市场还是以维稳为主。

在外部环境的影响下，年报和季报、一季度经济数据的影响都统统让位，4月政策就是稳定市场，这种情况下，游资也就没有动力参与，因为没有赚钱效应。大家都是一个等待的状态，等待环境的变数、等待新的预期因素的产生。但这个不上不下的行情也不会持续太久，一是小幅横盘拖得越久，上面继续抛售的压力就会越大，在没有赚钱预期时，有些资金就会选择离场观望；二是国家队护盘的决心也是比较坚定的，在两者交互影响下，最终向上突破的概率还是更大些。一季报的结束和今天PMI数据的发布，会成为5月走势的重要影响点。

从2月制造业PMI回升至荣枯线上的50.2，3月继续回升至50.5，说明大家的预期在好转；4月份则是贸易战开打后的第一个月份，今天9点将发布的PMI数据就相当重要，它的好坏也会预示5月份经济、金融数据的变化。目前，市场预测会低于荣枯线，若真是这样，对市场算是一个利空，4月PMI不好，也就意味着5月份要发布的数据可能都不好，经济复苏的预期就会被证伪。去年就是这样的情况，4月PMI回落至50.4，5月-8月继续回落至荣枯线以下，直接浇灭了大家对经济复苏的预期，市场于是一路下跌4个月，基本没有反弹，跌幅更是达到20%。

今年相比去年，则增加了一个大的变数，就是政策。去年是没有政策出台，导致经济复苏预期主导了节奏，直到9月下旬重要会议进行政策表态后，才扭转了市场局势。今年政策的意愿还是比较强烈的，会充分应对内外部的变化，留有充足的后手，当风险出现时，应对也很及时，财政方面则已经在积极行动。因此，大概率不会和去年一样。当然，出手时机上并不确定，还是要继续等待。上面说的时4月PMI数据回落的情况，若实际并没有预期这么差，那么即使在没有政策推动的情况下，也会单方面推动市场好转。再者，一季报业绩暴雷也结束，属于利空出尽是利好，也会对市场形成一定的支撑和推动。

综合考量，今天PMI的数据对5月份市场走势有着重要影响，叠加其它因素，稳定后向上的概率会更大一些，大幅回落的概率最小。这种情况下，做好一定防守并耐心等待是投资首选，还不易过于激进或大幅撤离；更要避免乱动调仓的习惯，否则，很容易错失市场的突然发力。

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