歌尔股份三季报出炉，单季净利润同比增长4.51%，前三季度归母净利润达25.87亿元，同比增幅10.33%——在消费电子整体承压的2025年，这份成绩单背后藏着怎样的增长逻辑？更值得关注的是，一边终止百亿并购，一边加码光学布局，这家“果链”核心厂商的战略转向正在悄然成型。

业绩韧性显现，盈利质量优于营收

尽管前三季度营收同比下降2.21%，但歌尔股份的利润却走出独立行情。我们看到，第三季度单季营收305.57亿元，同比增长4.42%；净利润11.71亿元，同比增长4.51%，延续了上半年净利润两位数增长的势头。尤其值得注意的是，扣非净利润同比增长高达19.91%，说明公司主业盈利能力正在实质性增强，而非依赖非经常性收益。

从财报结构看，精密零组件业务成为最大亮点。2025年上半年该板块营收同比增长20.54%，毛利率提升至23.49%，已是公司毛利率最高、增速最快的业务。这表明公司在声学、传感器等高技术壁垒领域的议价能力和成本控制能力持续优化。

战略重心转移：从“大并购”到“精布局”

就在三季报发布前一周，歌尔宣布终止筹划近三个月的95亿元收购案——原计划收购米亚精密与昌宏实业100%股权，意图切入苹果手表金属中框等核心结构件领域。虽然交易告吹，但公司在公告中明确表示，不会影响长期战略推进。

事实上，歌尔的资本动作并未放缓，只是方向更加聚焦。今年9月，子公司歌尔光学以19.03亿元对价收购上海奥来微纳光学，强化光波导器件技术储备，直接服务于AI眼镜和AR产品。与此同时，旗下歌尔微电子正冲刺港股IPO，其全球第一大声学传感器供应商的地位（2024年份额43%）有望通过独立融资进一步放大技术优势。

这些操作透露出清晰信号：歌尔不再追求规模型并购，而是围绕“AI+元宇宙”主航道，在光学、传感器等关键技术环节进行精准卡位。