二、科大讯飞：净利增40%-70%，星火大模型终于熬到“赚钱了”科大讯飞的公告让不少坚守的股民松了口气，毕竟前几年公司持续高研发投入，利润一直不温不火，不少人都在质疑“大模型到底能不能赚钱”。这次的2025年业绩预告，直接给出了答案：能赚，而且是规模化赚钱，更重要的是，公司的现金流创了历史新高，彻底摆脱了“赚利润不赚现金”的尴尬。1. 业绩公告核心：净利7.85-9.5亿，四季度单季赚近10亿2025年归母净利润7.85到9.5亿元，同比增长40%到70%，扣非净利润也增长30%到60%，这个增速虽然不如工业富联，但对于科大讯飞来说，已经是跨越式的增长 。更亮眼的是四季度的业绩，单季度净利预计8.52到10.17亿元，环比增长近4倍，相当于前三个季度赚的钱，不如四季度一个季度多 。这说明什么？说明科大讯飞的大模型业务终于从“烧钱研发”走到了“落地赚钱”的阶段，而且赚钱的速度在快速提升。2. 赚钱的核心：大模型规模化落地，C端+B端双开花可能有股民好奇，讯飞的大模型到底是怎么赚钱的？总结下来就两条路，B端政府企业订单，C端消费级产品，两边都赚了钱。在B端，2025年科大讯飞大模型相关项目中标金额23.16亿元，超过第二名到第六名的总和，教育、医疗、能源这些领域的订单拿到手软 。简单说，就是各地的政府、学校、医院都在买讯飞的大模型解决方案，这部分是稳定的利润来源。在C端，讯飞AI学习机连续三年拿下电商节销售额冠军，办公本在日本、中东卖爆，海外收入三季度同比涨2.7倍 。这些消费级产品让大模型走进了普通消费者，成了公司利润的重要补充。还有一个关键数据，股民一定要注意：经营性净现金流超30亿元，销售回款超270亿元，都创了历史新高 。这意味着公司赚的是真金白银，不是账面上的利润，回款快说明公司的客户实力强，资金链安全，这是比利润增长更重要的信号。3. 股民关注重点：高研发能否持续，海外业务能否成新增长点科大讯飞能赚钱，背后是持续的高研发投入，2025年研发投入同比涨超20%，星火大模型也是全国产算力训练的主流大模型 。对于股民来说，后续需要关注的是，公司会不会继续保持高研发？如果研发投入减少，大模型的技术优势会不会被赶超？另外，海外业务是公司的新亮点，办公本、学习机在海外卖得好，但目前海外收入占比还不高，后续能否持续拓展海外市场，把海外业务做成新的“利润增长点”，也是需要跟踪的点。还有就是业绩增长的持续性，四季度的爆发式增长是偶然还是必然，2026年能否保持增速，这些都是影响股价的关键。