$新里程(SZ002219)$  新里程股价翻倍评估报告

一、核心驱动因素分析

（一）基本面支撑：业绩拐点与业务升级

1. 盈利弹性释放：2024年公司净利润同比激增296.13%，核心业务医疗服务板块通过区域医疗中心布局与精细化管理展现强韧性，2025年三季度后各经营主体业绩大幅企稳回升，医药板块独一味系列9月起销量止跌回升，形成业绩修复基础 。

2. 业务模式创新：深化“医疗+医药”双轮驱动战略，医疗板块构建“1+N”服务模式与新型康养模式，拥有24家医院及六大区域医疗中心；医药板块完成独一味产能扩张，产品中选全国中成药集采，全产业链优势凸显 。

3. 管理式医疗破局：通过控股爱心人寿实现“医康养保”深度融合，推出中老年防癌险、脑健康专项保障等创新产品，试点转化率超传统健康险，打开增长新空间 。

（二）资产注入预期：规模扩张确定性强

控股股东旗下储备近30家二级以上医院、超2万张床位（为上市公司当前2倍），资产注入常态化推进。2024年已完成重庆新里程100%股权收购，东营老年医院60%股权收购进入框架协议阶段，后续优质标的持续注入将显著提升营收规模与行业竞争力 。

（三）行业与资金共振

1. 政策红利：健康中国战略、人口老龄化应对政策持续落地，中医药传承创新与医疗资源均衡布局导向明确，契合公司核心业务方向 。

2. 资金信号积极：2025年底主力资金连续净流入，融资余额攀升至3.65亿元，技术面存在修复动力，机构给出6个月3元目标价，为股价上涨提供资金支撑 。

二、风险因素预警

1. 业绩波动风险：2025年前三季度营收同比下滑15.84%，归母净利润亏损3846.82万元，毛利率同比下降1.78个百分点，短期业绩承压可能影响估值提升 。

2. 资产注入不及预期：尽管注入逻辑明确，但标的合规性审核、估值谈判及交易所审批存在不确定性，若进度滞后可能削弱市场信心 。

3. 行业政策压力：DRG/DIP支付方式改革可能压缩诊疗费用空间，医药集采对产品盈利的影响仍需持续消化，政策变动可能冲击业绩稳定性 。

4. 市场竞争与运营风险：新院区床位利用率、空白区域市场开拓效果未知，医疗服务行业竞争加剧可能导致市场份额增长不及预期 。

三、翻倍可行性结论

新里程股价翻倍具备阶段性可行性，但需满足三大核心条件：一是2025年四季度业绩兑现增长，2026年净利润增速达标机构预测的41.8%-55.9%；二是控股股东优质医疗资产注入按计划落地，年内完成至少1-2家核心标的交割；三是“医康养保”融合模式实现规模化盈利，验证商业闭环有效性。

短期来看，股价需突破2.60元关键压力位，中期若业绩拐点确认与资产注入共振，2026年有望冲击4元以上区间（实现翻倍）；长期则依赖智慧医疗落地与全国性医疗网络构建，需3-5年业务验证周期。

四、后续关注重点

1. 2025年年报业绩数据，尤其是医药板块营收增速与医疗服务利润率变化；

2. 资产注入相关公告，包括标的资产质量、交易对价及交割进度；

3. 创新保险产品推广成效与“医康养保”业务营收占比；

4. 行业政策调整及公司应对措施，如DRG/DIP控费下的成本控制效果。

 5，直接控股8家二级以上综合医院或专科医院，1家拥有收益权的肿瘤诊疗中心，1家体检医院，1家专业影像诊断机构以及5家在建医院。同时参与投资京福华采，京福华越两只产业并购基金，并购基金旗下控股4家综合医院。直接估值提升。