准油股份下跌且在原油期货上涨时也下跌，主要有以下利空因素： - 公司基本面差：2025年上半年准油股份归母净利润为-1892.79万元，同比下降35.85%，扣非归母净利润为-1927.77万元，同比下降33.49%，盈利能力持续恶化。2025年中报毛利率为-5.25%，净利率为-15.58%，净资产收益率（加权）为-32.73%，各项盈利能力指标全面下滑。- 现金流紧张：2025年上半年准油股份经营活动净现金流为-8173.96万元，同比下降501.15%，已持续三年为负数。货币资金为2864.47万元，而流动负债达1.62亿元，货币资金/流动负债比例仅为17.7%，短期偿债能力偏弱，资金链压力大。- 债务负担重：2025年第一季度，准油股份有息负债达1.17亿元，有息资产负债率41.79%，且短期借款1.14亿元需优先偿还，若资产处置价值低于负债规模，股权价值或趋零，债务风险高企。- 客户议价权强：公司主要客户为中石油、中石化等，客户议价权强势，导致公司毛利率长期低迷，2025年第一季度毛利率低至-46.13%，产品或服务缺乏技术壁垒，成本转嫁能力弱。- 行业竞争激烈：石油工程技术服务行业竞争激烈，准油股份业务集中于油田增产、钻井等环节，附加值低，2025年第一季度营收同比下滑27.51%，反映油气行业资本开支收缩或项目延期，公司面临较大的市场竞争压力。- 油价波动影响：尽管原油期货上涨，但公司曾提示风险，其主要客户在2021年度多数服务项目仍按2020年降价后的价格结算，部分业务结算价格尚未恢复，因此油价上涨对公司未来业绩的影响仍存不确定性。同时，公司主营油服业务使用的机动设备主要以汽柴油为动力燃料，成品油价格上涨将部分增加经营成本。