周三A股三大指数集体上涨，创业板指以0.83%领涨。沪深两市成交额为1.17万亿元，较上一交易日放量38亿元。盘面上，贵金属板块表现活跃，固态电池概念集体大涨，创新药概念震荡走强。相反，PEEK材料、AI语料、可控核聚变等回调居前。
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10天9板牛跌停
看个股的话，军工概念股成飞集成周三低开低走并跌停收盘，收盘时封单金额为2.44亿元。而这之前，成飞集成算是A股明星大牛，5月7日至5月20日的10个交易日录得9个涨停，累计涨幅达153.88%，并创下42.98元的反弹新高，这也是2016年7月25日以来的近9年新高。
从股东户数来看，成飞集成5月20日的最新股东户数为11.71万户，而5月9日披露的股东户数还只有5.58万户，换句话说，10天就有超6万户股民疯狂涌入。
面对不断攀升的股价，公司多次发布了股票异常或严重异常波动公告。成飞集成表示，目前公司股票波动严重异常，存在市场情绪过热的情形，可能存在非理性炒作，交易风险大，存在短期大幅下跌的风险。
综合市场观点来看，成飞集成的暴涨和军工密切相关，尤其是“沾光”成飞集团。理由在于成飞集团生产的歼-10C战斗机在国际上赢得认可。此前印巴冲突期间，多架印方的法国产阵风战机被击落。据央视新闻报道，巴方正是驾驶歼-10C战斗机进行的作战任务。
可实际情况是，成飞集成与成飞集团股权关联已减弱。资料显示，成飞集团与成飞集成同属中国航空工业集团旗下，而且成飞集团控股成飞集成，后经过调整成飞集成的股权划转至中国航空工业集团。
另一方面，成飞集成的“含飞量”也不高。成飞集成公告表示，公司的主营业务以汽车零部件和工装模具为主，航空零部件业务为辅（截至2024年末，汽车零部件和工装模具收入占比为 96.91%，航空零部件业务收入占比为 1.74%）。
对此，难怪有投资者表示，成飞集成近期之所以能够连续涨停，真就好在名字取得好了，“成飞”二字值千金。
02
军工板块高景气？
虽说在成飞集成带动下，周三军工板块表现较弱，航天动力、中洲特材、通达股份等也明显下跌，但在不少机构看来，军工板块未来景气度还是值得期待的。
中邮证券表示，展望2025年，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线：1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点；2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场。
华福证券则表示，军工具备超强内贸属性，2025-2027年在“十四五任务冲刺”、“建军百年目标”“自主可控国产替代”等多重催化下内需增长幅度巨大，不仅不受关税影响，且在现有国际形势下，发展军工或为未来重中之重。
再看中长期的话，国信证券认为我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础，行业规模和利润有望保持持续上升态势。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。
03
贵金属卷土重来
与军工股走弱相反，周三贵金属板块表现强势，西部黄金涨停，晓程科技大涨超10%，四川黄金、赤峰黄金、山金国际等也明显上涨。
消息面上，在经历前期的回调后，国际金价重新抬头，COMEX黄金再次回到3300美元/盎司上方。5月20日海关公布的数据则显示，中国4月黄金进口总量达到127.5公吨，创11个月新高。与前一个月相比，增幅达到73%。
正信期货表示，隔夜美元信用再度引发市场担忧，美元指数重拾下降，叠加中东以色列准备袭击伊朗核设施，避险需求再次引发资金对贵金属的青睐。而美国关税政策仍然会反复、地缘冲突等问题仍会激发中期地缘避险需求。
东兴证券则认为，黄金资本属性持续加强下的央行购金逻辑趋势性强化，实物持仓ETF市场规模受益于利差结构的回归而进入净流入状态，黄金供需属性强化将推动价格延续易涨难跌态势，黄金行业高景气度或将延续。
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A股、港股或继续走高
整个市场而言，国泰海通表示，继续看好中国股市，中国A/H指数有望进一步缓步推高。一方面投资人对经济形势的认识已然充分，共识性因素对估值收缩的影响是递减的，变化在于决策层关于“锚定经济社会发展目标”的立场与更可持续的政策预期；另一方面中国股市的无风险利率下降，海外预期降低、固收预期降低，股市是解决社会资本开支下降与资产管理需求上升的关键破局点；三是围绕投资者为本、投融资相协调的资本市场改革拉开序幕并提速，中国市场的底色向“可投资、重回报”转变，股市风险溢价降低。因此，贴现率下降是如今中国股市上升的重要动力。
兴业证券张忆东更看好港股，认为港股市场生态环境发生改变，一方面迎来优质企业上市潮，另一方面海内外增量资金持续流入。此轮牛市将持续受益于中国资产重估，科技和新消费重构的梧桐树一定能引来全球金凤凰。
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