一、地缘风险溢价消退，军工股短期承压
1. 避险情绪降温
印巴冲突和俄乌冲突的停火将直接削弱地缘政治避险需求。军工股的上涨逻辑往往依赖于冲突升级带来的军事装备采购预期和资金避险情绪，停火后相关催化因素消失，市场可能转向风险偏好更高的板块（如消费、科技）。例如，2025年5月印巴冲突期间，A股军工板块单日涨幅超4%，但若局势缓和，类似行情可能快速反转。
2. 订单预期回落
冲突期间市场对军贸订单（如中国对巴基斯坦的武器出口）的乐观预期可能降温。例如，巴基斯坦在印巴冲突中使用中国制装备（如歼-10CE战斗机）的实战表现曾刺激军贸预期，但停火后此类短期需求可能减少。此外，俄乌冲突若停火，欧洲能源危机缓解可能间接降低对军工板块的避险需求。
3. 资金博弈与技术性调整
军工板块前期涨幅较大（如中航成飞两日涨40%），短期资金可能获利了结。历史数据显示，地缘冲突平息后，军工股常出现“高开低走”或回调，例如2016年南海仲裁事件后军工板块的阶段性回落。
二、中长期逻辑未根本改变，回调或为布局机会
1. 军贸长期需求仍存
中国军贸出口的全球市场份额（5.8%）仍有提升空间，且巴基斯坦、中东等地区对高性价比装备的需求持续。停火可能仅导致订单节奏延后，而非需求消失。
2. 行业基本面支撑
2025年军工行业处于“十四五”末期，装备采购加速，叠加低空经济、商业航天等新质战斗力领域的技术突破，行业景气度仍较高。例如，军工电子、无人机等细分领域订单增长明确。
3. 政策与估值修复
国内政策（如降准降息）可能修复市场风险偏好，而军工板块估值处于历史低位（部分个股PE低于30倍），回调后配置价值凸显。
三、操作建议
1. 短期回避情绪性回调
若停火落地，可适当减仓前期涨幅过高的个股（如中航成飞、航天彩虹），关注技术面支撑位（如回撤10%-15%区间）。
2. 关注结构性机会
军贸龙头：中无人机（出口占比高）、国睿科技（雷达技术领先）；
新质战斗力：低空经济（航天电子）、商业航天（中国卫通）；
超跌修复：军工材料（西部超导）、信息化（紫光国微）。
3. 跟踪国际局势变化
若停火后出现反复（如局部摩擦再起），军工股可能快速反弹，需密切关注地缘政治动态。
总结
印巴与俄乌停火短期内将压制军工股风险偏好，导致板块回调，但中长期行业逻辑（军贸扩张、技术升级）未变。建议投资者利用回调机会布局基本面扎实、估值合理的标的，同时警惕资金博弈带来的波动风险。
