2025年上半年，华峰测控实现营业收入5.34亿元，同比增长40.99%，归母净利润达1.96亿元，同比大幅增长74.04%。这一业绩表现背后，是全球半导体行业企稳回升与国内产业链自主可控战略推进的双重驱动。作为国内半导体测试设备领域的龙头企业，公司凭借在模拟及混合信号测试领域长期积累的技术优势，持续深化与长电科技、通富微电、华天科技等头部封测厂的合作，并加速产品迭代，推动经营业绩稳步提升。

  海外市场拓展成为本轮增长的重要亮点。2025年上半年，华峰测控海外收入达到0.58亿元，同比增长141.71%，远超整体营收增速。公司在巩固欧洲、日本、韩国和东南亚传统市场的同时，积极开拓越南、印度等新兴市场，初步取得成效。通过加大资源投入和完善本地化服务体系，公司国际竞争力显著增强，即便在复杂多变的贸易环境下仍展现出强劲的增长韧性。不过值得注意的是，2024年其境外收入占比曾出现下滑，从2022年的11.11%降至6.17%，当前高增长或为前期低基数下的修复性释放。

  技术突破与国产替代逻辑进一步强化其成长预期。公司推出的STS8600测试平台已进入客户验证阶段，标志着其正式切入数字测试领域。该市场空间约为42亿美元，是模拟测试市场的两倍以上，且目前国产化率不足10%。若后续订单落地顺利，将打开第二增长曲线。与此同时，公司2025年推出股权激励计划，设定2025至2027年营收年均增速不低于20%的目标，行权价为72.14元，反映出管理层对未来发展的信心。

  但需关注潜在风险点。现金流状况承压，2024年经营活动净现金流同比下降41.49%，应收票据和存货增速均高于营收，显示回款周期拉长与库存积压压力上升。此外，尽管研发投入占比保持高位，但研发费用率较此前高点有所回落，在面对泰瑞达、爱德万等国际巨头竞争时，持续创新能力面临考验。

  同期，同属封测环节的华天科技因拟收购控股股东旗下华羿微电100%股权而逆势涨停，市场情绪高涨。该资产2025年前八个月净利润达4562万元，有望显著增厚上市公司业绩，并助力公司向“设计+封测”一体化延伸。

  相比之下，通富微电则出现较大跌幅，反映市场对部分封测企业短期盈利前景的担忧。

  整体来看，半导体设备板块正处在国产替代深化与行业景气度回暖的交汇期。华峰测控作为细分领域龙头，基本面改善趋势明确，但后续表现仍取决于新品放量节奏与海外拓展的可持续性。