关于收购东方智造及ABS融资项目的战略必要性报告（广西现代物流集团内部视角·完整版）一、 核心背景：平陆运河倒计时与资本平台缺口1. 国家战略窗口期紧迫：平陆运河作为西部陆海新通道的“咽喉工程”，将于2026年底实现通航。作为自治区指定的核心运营主体，集团必须在此之前完成资本平台的搭建，确保通航即具备资产证券化与持续融资能力。2. A股平台稀缺性：东方智造是广西区内目前唯一可快速入主、主业高度协同（高端装备制造、物流信息化）、控制权结构相对清晰的上市载体。错过此平台，再寻壳资源将至少耗时6-12个月，直接错失平陆运河资产注入的最佳窗口期。二、 资金保障：8.75亿ABS项目的战略定位1. 资金用途逻辑： * 公开层面：用于盘活存量资产、补充流动性，符合国资监管要求。 * 战略层面：该笔资金是收购东方智造的最核心、最直接的资金保障。通过将五象汽车生活广场的存量资产收益权证券化，集团在不消耗银行授信额度的情况下，快速获取了低成本、长期限的8.75亿元“弹药”，精准覆盖收购对价及后续整合成本。三、 合作伙伴：中航证券的军工背景与战略价值1. 角色修正与定位： * 中航证券并非本次ABS的承销商（国泰海通资管为承销方），而是收购东方智造的独家财务顾问。这一角色分工确保了中航证券能够专注于方案设计、国资沟通、合规核查及后续资本运作统筹，而非简单的通道业务。2. 军工券商的核心优势： * 服务国家战略能力：中航证券作为航空工业集团旗下券商，具备服务国防军工、国家级重大基建项目的丰富经验。其介入为平陆运河项目提供了“军工级”的合规审查与资本运作视野，有助于规避国家安全、产业安全层面的潜在风险。 * 国资沟通能力：中航证券在中央企业体系内的沟通协调能力，能够有效协助集团对接国家部委及监管机构，加速项目审批进程。四、 资本闭环：构建“ABS+上市公司”的双轮驱动模式本次运作旨在构建完整的资本闭环：1. ABS供血：提供收购资金。2. 上市公司承接：东方智造作为平台，承接平陆运河相关的物流装备、园区运营、供应链服务等优质资产。3. 再融资扩产：依托上市公司平台进行再融资，反哺平陆运河基础设施建设与产业扩张。五、 风险推演：收购失败的不可承受之重若本次收购因我方原因终止，将导致以下毁灭性打击：1. 战略层面：平陆运河通航在即，失去A股平台将导致资产证券化进程全面停滞，严重影响国家西部陆海新通道战略的实施效率，集团将承担战略失职的责任。2. 资金层面：8.75亿ABS资金将失去核心战略投向，导致国资资产运作效率被监管与市场双重质疑，后续融资成本将大幅上升。3. 信用层面：省级国资重大收购项目半途而废，将构成严重的资本市场失信记录，直接影响集团后续债券发行、银行授信及国资考核评级。六、 结论与建议1. 收购必然性：本次收购是集团服务平陆运河国家战略的唯一选择，具有极强的时间紧迫性和战略刚性。2. 中航证券价值：中航证券作为军工背景券商，是本次收购不可替代的战略合作伙伴，其专业能力与资源禀赋是项目成功的关键保障。3. 行动建议：集团应全速推进股份司法解冻与国资审批流程，确保在2026年一季度完成股份过户，实现东方智造的实质控制，为平陆运河资产注入预留充足时间窗口。日期：2026年2月18日