一、事件核心：一场“双向奔赴”的战略重组 2025年12月，A股上市公司东方智造（002175.SZ）公告控制权拟发生变更，广西国资委下属核心企业——广西国资现代物流集团（以下简称“广西物流集团”）及其全资子公司广西桂物物流科技，以7.32亿元对价受让原控股股东科翔高新1.83亿股股份（占总股本14.33%），转让价格为4.00元/股 。通过创新性的表决权安排，原控股股东承诺放弃剩余4.87%股份对应的表决权，使得广西物流集团在未触及30%要约收购红线的情况下，实现对上市公司的有效控制，东方智造实控人将正式变更为广西国资委 。 此次重组并非偶然的资本运作，而是“困境上市公司”与“地方国资平台”的精准契合：彼时东方智造正深陷经营泥潭，2025年前三季度营收同比下滑9.13%，净利润仅132.81万元，同比骤降96.08%，传统量具业务需求萎缩，新业务尚未形成规模支撑，且存在9年未分配利润、累计亏损14.87亿元的历史负担 ；而广西物流集团作为资产总额超360亿元、年营收476.03亿元的区域龙头国企，正肩负着整合西部陆海新通道物流资源的战略使命，亟需一个上市平台承接平陆运河通航红利，打通“物流+制造+金融”的产业闭环 。截至2026年1月，本次权益变动已完成协议签署，正处于广西国资委批准、深交所合规确认及中登公司股份过户的关键审批阶段，仅存原控股股东部分股份司法冻结的潜在不确定性 。 二、协同密码：三重价值共振的产业升级路径 （一）业务协同：“物流+制造”的场景化融合 广西物流集团已构建“通道+枢纽+网络”的现代物流体系，拥有北部湾国际生鲜冷链物流园、桂林国际商贸物流产业园等核心载体，年运管货物规模超5000万吨，且布局越南办事处及老挝、印尼海外仓，开辟多条跨境冷链航线 。而东方智造在智能物流分拣设备领域具备核心竞争力，其速拣直线分拣机、迷你库等产品已服务于中国邮政、顺丰、沃尔玛等头部客户，更中标中国邮政6700万大额订单，自研IP67芯片已打破国外垄断。 入主后，双方将实现“设备研发-场景应用-规模扩张”的内部循环：东方智造的智能分拣设备可直接配套广西物流集团旗下物流园区、港口枢纽，尤其适配2026年即将通航的平陆运河智慧港口建设需求，运河通航后预计将缩短1000公里出海航程，物流量的指数级增长将直接转化为设备采购订单；同时，广西物流集团的跨境物流网络将为东方智造打开海外市场通道，推动其智能设备从国内供应链场景向跨境物流场景延伸，形成“自产自销+外部输出”的双增长曲线。此外，广西物流集团在环保设备、AI电力监控等领域的布局，也将与东方智造的智能制造技术形成互补，共同拓展工业物流智能化改造市场 。 （二）资源赋能：国资背景破解发展瓶颈 对于长期面临资金压力与治理混乱的东方智造而言，广西物流集团的国资背景将带来全方位资源倾斜：资金层面，广西物流集团拥有AA+主体信用评级，成功发行广西首单高成长产业债，融资成本显著低于民营企业，可通过股东借款、担保增信等方式，缓解东方智造现金流紧张问题，支持其技术研发与产能扩张 ；政策层面，恰逢央行等八部门发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，明确支持通道建设相关企业降低融资成本、开展资本运作，东方智造作为通道经济核心载体，将优先享受税收优惠、土地补贴及专项研发资金支持，契合广西“十五五”规划中智能制造规模突破5000亿元的战略目标；治理层面，广西物流集团已圆满完成国企改革深化提升行动87项任务，治理结构完善，将通过优化东方智造董事会构成、规范内控体系，解决其此前实控人三度变更、业绩补偿承诺未兑现的治理乱象，重建投资者信心 。 （三）资本运作：上市平台的价值重估空间 广西物流集团入主后，东方智造将从“边缘制造企业”转型为区域国资的资本运作平台。参考同类“国资+困境反转”案例的估值逻辑，市场通常给予此类重组标的较高溢价。未来资本运作路径清晰可见：短期将剥离东方智造低效的传统量具业务，聚焦智能物流设备与智能制造核心赛道；中期有望通过定向增发、资产注入等方式，将广西物流集团旗下物流科技、跨境电商、环保设备等优质资产纳入上市公司体系，实现业务结构优化与资产规模扩张；长期则依托资本市场，打造“智慧物流设备研发+物流场景运营+供应链金融服务”的综合性平台，提升国有资产证券化率。从股价表现看，东方智造2025年12月22日复牌后即涨停，2026年2月以来换手率维持在6%以上，市场对此次重组的预期已初步显现，尽管近三个月股价因审批不确定性有所回调，但长期估值重塑空间明确 。 三、前景展望：西部陆海新通道上的智造标杆 此次入主恰逢国家战略、区域红利与产业升级的三重风口叠加：西部陆海新通道建设的金融支持政策为重组提供了良好政策环境，平陆运河通航为业务增长提供了确定性场景，而广西物流集团的“人工智能+”行动与东方智造的技术积累形成了产业契合点——广西物流集团的3D四向车机器人、智能拆码垛机器人等项目已入选自治区人工智能产品名单，与东方智造的智能设备技术可形成研发协同，共同攻关智慧物流核心技术 。 短期来看，国资入主将快速解决东方智造的资金与治理问题，2026年平陆运河通航带来的设备订单将推动业绩扭亏为盈，摆脱退市风险警示压力；中期来看，随着业务整合与资产注入的推进，东方智造将成长为广西智能制造与物流产业融合的龙头企业，营收规模有望突破10亿元级；长期来看，依托西部陆海新通道的跨境物流网络，公司将实现从“区域设备供应商”向“跨境智慧物流解决方案服务商”的转型，成为链接中国-东盟自贸区的核心产业载体。 尽管仍面临国企与民企管理风格融合、核心技术人员留存、资产注入进度不及预期等风险，但此次重组本质上是地方国资践行“以资促产、以链强港”战略的关键举措，通过资本赋能激活困境企业的技术潜力，既实现了国有资产的保值增值，又推动了区域产业的转型升级，为新时代国企并购重组提供了“广西样本”。