在持续亏损的压力下，通过高溢价收购已有控制权的盈利资产，以尝试提振报表，但埋下了更大的商誉减值隐患。1. 核心操作：高溢价收购“自家”资产:· 近期典型：2025年，拟高溢价增持已控股的子公司思迅软件少数股权，估值增值率近400%，引发市场对其交易必要性与公允性的强烈质疑。2. 运作逻辑：亏损下的报表驱动· 背景：公司主业已连续五年亏损，且背负超过12亿元的历史商誉。· 目的：通过收购盈利子公司少数股权，可将其利润更高比例并入上市公司报表，短期“美化”业绩，并为“数字化转型”故事提供支撑。3. 关键风险：堆积“商誉地雷”· 这种操作本质是用今天的溢价，交换明天的利润。所有溢价都会形成新的商誉。一旦收购资产未来增长不及预期，将触发巨额商誉减值，导致亏损恶性循环，损害股东权益。总结：这一系列操作更像是一场围绕财务报表的资本游戏，其长期可持续性及对主营业务的实际改善作用存疑，核心风险在于不断累积的商誉减值风险。