房地产行业正在迎来乐观预期！

　　今天，令市场意外的一幕发生。在市场弃之如敝屣之际，外围传来看好房地产的信号。花旗集团策略师呼吁投资者增持中国房地产股，因为政策支持和更好的管理实践预计将提高该行业的盈利能力。汇丰控股有限公司分析师也对房地产行业的看法变得更加乐观，认为主要开发商的ROE（股本回报率）将会复苏，这将带来盈利提升。

　　另外，值得注意的是，近期各地出台提振消费政策，都将稳楼市纳入政策框架。中信证券认为，房地产行业在提振消费政策中的重要性，既体现为与住房直接或间接相关的消费，也体现为房价财富效应对居民收入信心和消费意愿的重要影响。他们预计全国性政策将在4—5月出台，具备较强产品力的开发企业和持有优质运营资产的企业具备投资价值。

　　外围传来利好

　　房地产可能要被市场重视起来了。花旗集团分析师Griffin Chan和Cindy Li在当地时间周三发布的报告中写道：“我们认为，现在是未来两年内积累中国房地产行业的好时机，资产周转率和定价将持续改善，ROE也将随之提高。”

　　今年2月份，花旗中国房地产行业的悲观情绪有所减弱，理由是政策预期和销售企稳迹象。分析师表示，在中国高层敦促官员加大力度培育房地产市场后，他们预计4月底的高层会议将带来“积极支持”。虽然4月是新房销售淡季，但鉴于此前积极的房屋补库，6月份的前景乐观。

　　花旗分析师还指出，万科、绿城中国等公司的高层管理人员变动反映了“通过优化管理效率和结构来加强控制，从而提升股东价值”。

　　汇丰控股分析师也对该行业的看法变得更加乐观，认为主要开发商的 ROE将会复苏，这将带来盈利提升。包括Michelle Kwok在内的汇丰银行分析师在一份报告中写道：“低利率、供应紧缩和信贷正常化等多种因素共同推动了房地产市场的结构性复苏。”

　　从市场的情况来看，尽管乐观情绪初现，但这个境况不佳的行业在经历了多年的低迷之后，仍在努力挽回投资者的注意力。彭博行业研究的一项中国开发商股票指数今年已下跌约10%，表现逊于国内股市基准沪深300指数不到4%的跌幅。

　　另一个积极信号

　　从国内的情况来看，有一个积极信号可能也被市场忽略了：近期各地出台提振消费政策，都将稳楼市纳入政策框架。

　　贵州省发展和改革委员会4月18日公告的《贵州省提振消费实施方案（征求意见稿）》，提及优化房地产市场供给调控，包括在2025年启动城中村改造3万户、城市危旧房改造8600套，支持地方国有企业收购已建成存量商品房用作保障性住房等；青岛住建局、财政局等多部门发布《青岛市实施住房“以旧换新”促进住房领域消费工作方案（试行）》、《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施的通知》等文件，政策内容包含收购二手房用作保障房并提供每套3万元的一次性收购补助和每年2%的收购贷款贴息，以及对多子女家庭发放5万元—10万元购房补贴等；辽宁、济南等各地也将稳定住房消费作为提振消费政策的一环。

　　综合来看，各地在公积金、置业资金成本、购房补贴等方面，持续发力稳住房地产市场。

　　另外，4月16日，统计局发布了3月全国房地产市场基本情况。数据显示，3月商品房销售面积在核心城市复苏行情的带动下环比上升，且新房和二手房价格环比上涨的城市数量均有所增加，而销售回暖带动房企运营端现金流迎来边际改善。近期，一线城市及部分热点二线城市土地市场热度不减，如南京8宗宅地收金84.57亿元，显示开发商对优质地块仍保持较高热情。

　　中信证券认为，随着外部不确定性的增强，扩内需政策将逐渐加码，而房地产将是提振消费政策框架的重要环节，其重要性既体现为与住房直接或间接相关的消费，也体现为房价财富效应对居民收入信心和消费意愿的重要影响，预计全国性政策将在4—5月出台，具备较强产品力的开发企业和持有优质运营资产的企业具备投资价值。

　　中邮证券认为，从历史经验来看，地产板块上涨一般提前于基本面企稳，叠加近期地产增量政策预期较强，在4月底重要会议及关键措施落地前，地产板块仍有望实现超额收益。