临近岁末，地方上市银行密集迎来大批金融机构调研。11月份以来至12月10日记者发稿时，已有12家上市银行接待了81家机构的195次调研，较10月份数据大幅上升。其中，受访银行大都为城商行、农商行。另外，在这场“摸底”行动中，净息差的未来走向、资产质量等成为机构投资者关切的议题。

　　对此，业内专家表示，近日机构调研城农商行升温，主要与银行基本面关键指标企稳向好、投资价值凸显和市场表现有关。受访银行的反馈，也向市场释放了积极信号。

　　多家银行岁末扎堆被调研

　　12月2日，宁波银行披露的一份《投资者活动关系记录表》显示，当日上午，中银国际英国保诚资产管理有限公司、恒生投资等7家机构参与了该行的电话会议调研。同日，杭州银行也发布了近期机构调研情况，自11月18日以来，该行已通过现场会议或电话会议的方式接待了睿远基金管理有限公司等39家机构的调研访问。

　　在此前一天，瑞丰银行披露接待调研公告，公司于11月6日接待国寿养老保险、国泰海通证券、工银理财、东兴证券、信达澳亚基金等6家机构调研。同日，长沙银行披露接待调研公告，该行于11月25日接受7家机构调研，机构类型为基金公司、证券公司等。

　　记者注意到，近期银行业机构调研显著升温。Wind数据显示，今年7月1日至11月底，23家上市银行迎来机构密集调研，835家机构累计开展调研145次，调研热度较上年同期显著提升。另据Choice数据显示，自11月以来，已有12家银行接受了来自证券、基金、保险、外资投资公司等各行业领域的96家机构调研，调研次数高达195次。而10月份仅有7家银行获得40家机构的58次调研。

　　对此，中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，近期机构密集调研上市银行，主要源于银行板块基本面边际改善与估值修复预期升温。二季度以来，多家银行资产质量指标持续优化，资产质量的稳健表现为机构调研提供了基本面支撑。同时，银行股估值处于低位，低估值叠加稳定的股息回报，吸引追求稳健收益的资金关注。

　　“二季度以来，多家银行的资产质量指标持续优化，不良贷款率稳中有降，拨备覆盖率保持充足，这些积极变化让机构愿意花更多时间深入调研。”有券商分析人士表示，机构对上市银行的调研热情，本质是对银行板块投资价值的认可。“当前银行板块市盈率普遍在5至8倍区间，处于历史低位，而股息率大多维持在4%以上，对于追求稳健收益的资金吸引力十足。” 该券商分析人士认为，银行板块的估值修复空间被机构普遍看好。

　　在素喜智研高级研究员苏筱芮看来，近期机构调研上市银行的热度有所上升，是受到多方因素驱动。“一是银行业基本面，尤其是净息差等关键指标企稳向好；二是投资价值逐步凸显，部分优质银行贷款规模增长、净利润等指标跑赢行业，成长潜力陆续释放；三是银行板块整体估值处于低位，且相比其他板块而言确定性程度相对较高，机构通过调研评估不同银行管理息差的能力来优化资产配置。”苏筱芮分析道。

　　城农商行最受机构“青睐”

　　从调研热度来看，城商行与农商行成为机构重点关注对象，江浙沪地区银行表现尤为突出，基金公司、券商、保险资管及外资机构成为调研主力。比如，本轮接受调研的12家上市银行均为地方性机构，分别为宁波银行、杭州银行、张家港行、紫金银行、兰州银行、长沙银行、苏州银行、厦门银行、瑞丰银行、青岛银行、青农商行和齐鲁银行。

　　另外，江苏银行以83家机构调研的家数位居首位，渝农商行、宁波银行分别以76家、75家紧随其后，上海银行、杭州银行的调研机构家数也均突破70家。若以调研次数计，瑞丰银行成为“黑马”，累计被调研22次，远超其他同行；宁波银行、苏农商行、杭州银行的调研次数也均达到15次以上。值得注意的是，外资机构对宁波银行青睐有加，47家外资机构参与调研，使其成为外资调研最多的上市银行。

　　而从年度数据来看，今年以来共有25家银行获得调研，接待量在百次以上的10家银行均为区域性银行。其中，宁波银行以256家机构、323次调研的接待量排名第一。其次为杭州银行，共被206家机构调研了285次。

　　“江浙沪地区的城农商行区域经济基础好，业务灵活度高，在净息差管控和中间业务创新上有不少亮点，自然成为机构跟踪的重点。”上述券商分析人士坦言，机构对上市银行的调研热情，本质是对银行板块投资价值的认可。“当前银行板块市盈率普遍在5-8倍区间，处于历史低位，而股息率大多维持在4%以上，对于追求稳健收益的资金吸引力十足。”

　　在娄飞鹏看来，城商行与农商行在净息差管控、中间业务创新上表现突出，高股息、低波动特征契合保险资管、外资等长期资金需求，这种差异化竞争优势导致其成为调研的焦点。“江浙沪等经济发达地区的城商行、农商行受益于区域信贷需求旺盛，意味着其有较大发展潜力，从而受到机构的关注。”娄飞鹏进一步解释。

　　市场回暖净息差逐渐企稳

　　近年来，银行业净息差持续收窄。国家金融监督管理总局发布的统计数据显示，截至今年三季度末，银行业净息差水平延续了上季度1.42%的历史低点。不过，对于净息差本年度及未来走势，多家银行表现出乐观的态度。

　　厦门银行在调研中称，通过贷款投放加速、活期存款日均增加等结构优化，上半年净息差较一季度回升4个基点至1.08%，三季度继续企稳。未来该行将有节奏地提升对公一般贷款增量，并持续加强低成本负债拓展，以保持息差稳定。

　　再比如，兰州银行指出，该行净息差短期仍面临一定压力，但中长期有望在行业“反内卷”共识下实现企稳。杭州银行称，在整体市场利率下行的背景下，银行息差水平预计仍处于下降通道，但受益于负债成本的有效管控，该行息差降幅预计将呈现逐渐收窄态势。

　　事实上，多家银行在调研中透露，净息差已出现阶段性企稳迹象。今年上半年，部分银行通过调整负债定价结构、压降高成本存款等措施，成功缓解了息差下行压力。紫金银行透露，该行在负债端优化存款来源和期限结构，控制结构性存款、大额存单等高息存款的规模，加快中长期存款向短期存款转化。张家港行也表示，该行通过优化调整存款结构、积极控降较长期限定期存款和压降结构性存款等，引导存款付息率逐步下降。

　　除净息差外，在调研交流中，机构的提问聚焦银行经营的关键领域，债市投资策略、资产质量管控等问题也被反复提及。多家银行表示，将加大不良资产处置力度，通过核销、转让、抵债资产处置等方式，进一步夯实资产质量基础。

　　“机构关注的净息差、资产质量等问题，主要是通过关注这些指标分析业绩确定性与估值重估逻辑。”娄飞鹏分析称，如净息差企稳与资产质量优化将推动板块估值修复，城商行与农商行的业绩弹性更值得关注。区域经济支撑下的信贷扩张能力、稳定的分红政策，将使优质城商行和农商行成为长期配置标的。