利欧股份有真实营收与利润，但AIGC/液冷对业绩贡献仍有限，当前高换手与大涨更多是情绪炒作，基本面暂撑不起高估值，需警惕回调风险。
一、核心数据速览（2025前三季度）
• 总营收144.54亿元，归母净利5.89亿元（同比+469.1%），净利率约3.88%，扭亏为盈但盈利质量一般。
• 液冷泵：营收约8亿元（占比5.5%），毛利率50%+，是华为核心供应商（份额70%-80%），已规模化交付，但整体体量小。
• AIGC营销：AI相关收入占数字营销约8%-22%（口径不一），总营收占比仅2%-5%；公司明确AI未形成规模化盈利，对业绩影响小。
• 数字营销：营收占比超75%，但低毛利（媒介代理约3.99%），AI仅用于提效，未带来收入爆发。
• 净利润大增主因：创投浮盈（如减持理想汽车）+液冷泵高毛利+数字营销结构优化，非AIGC/液冷主业爆发。
二、炒作与基本面的核心矛盾
• 情绪与筹码：10天涨近97%、换手率常20%+，停牌核查后提示“情绪过热、交易风险大”，典型资金推动型炒作。
• 估值与兑现：滚动PE约144倍，液冷+AI贡献的利润占比不足20%，高估值需持续高增长兑现，目前难度大。
• 业务壁垒：液冷泵有技术与客户壁垒，但行业竞争加剧；AIGC营销无核心算法壁垒，更多是效率工具，难成长期护城河。
三、结论与操作建议
• 结论：有真实业务与利润，但AIGC/液冷未达“业绩支柱”级别，当前就是情绪炒作；若后续无液冷订单放量（如绑定英伟达/北美IDC大额订单）、AI营销规模化盈利等强催化，股价易回调。
• 操作建议：
控仓位：总仓位不超10%，设**10%**止损，避免高位站岗。
盯催化：液冷泵季度交付数据（营收环比+30%+）、AI营销收入占比提升至10%+，才是基本面验证信号。
避追高：换手率回落至10%以下前，勿加仓；放量破位（如跌穿5日线）及时减仓。
需要我把液冷泵与AIGC的关键验证指标、触发阈值和对应操作整理成一页“盯盘清单”，你按表核对即可吗？
