光伏行业又迎来一起重磅交易。

　　1月16日晚间，TCL中环新能源科技股份有限公司（下称“TCL中环”，002129.SZ）宣布，拟投资一道新能源科技股份有限公司（下称“一道新能”）以发挥技术、规模、效率等相对优势，加速公司适度一体化战略推进。

　　据了解，一道新能是国内知名的组件企业，InfoLink的数据显示，2025年上半年，一道新能组件出货量排在全球第七，和老牌光伏企业阿特斯并列。

　　厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强告诉《华夏时报》记者，接下来两年光伏行业的并购案例应该会越来越多。现在行业基本触底，不少企业现金流承压，熬不住的就会被并购，而上述两家企业业务互补性强，这次并购大概率是双赢的局面。

　　需要指出的是，本次交易方案尚不确定，预计不构成关联交易，不构成重大资产重组，具体尚待各方协商后确定。

　　补齐业务短板

　　一道新能成立于2018年8月，其法定代表人为刘勇，公司注册资本为52,910.62万元。公司主要从事高效太阳电池、光伏组件及系统应用的研发、制造和销售及电站投资、建设、运营等业务。

　　虽成立不久，但一道新能却堪称“光伏黑马”，发展十分迅猛。2023年至今，其N型组件中标量全国排名靠前，在不同应用场景、BC电池技术等领域积累了多年的研发储备。

　　1月16日，TCL中环披露《关于筹划对外投资暨签署合作框架意向书的公告》，公司与刘勇、衢州智道企业管理合伙企业（有限合伙）签署《意向书》。

　　据公告，一道新能主要股东衢州智道企业管理合伙企业（有限合伙）持股17.4597%、刘勇持股12.6048%、苏州睿索斯环保科技合伙企业（有限合伙）持股8.1042%、北京京国管股权投资基金（有限合伙）持股5.9407%等。

　　此次，投资方拟通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式对标的公司进行投资，本次交易中，主要股东拟转让其持有的全部或部分标的公司股份，具体转让价格和交易方式等由相关方后续签署协议另行约定。

　　至于为何投资一道新能，记者注意到，公告指出，TCL中环光伏硅片出货综合市占率保持行业第一，积极发展电池组件业务。本次投资通过整合优化存量产能，实现公司产业链的纵向延伸和横向拓展，快速补齐业务短板；本次投资将协同公司控股子公司的BC专利技术和标的公司BC电池组件制程及产能。

　　一道新能官网显示，早在2023年，该公司已经建成了30GW高效电池和30GW高效组件产能，而到了2025年，该公司N型高效电池和组件产能均提升至40GW。这一数据远超投资方。

　　为进一步了解一道新能BC技术发展及量产情况，《华夏时报》记者向公司相关人员发送了采访问题，遗憾的是，该人员表示近期不接受采访。

　　另外，值得一提的是，本次签署的《合作框架意向书》仅为意向性框架协议，具体的投资方式及投资条款以各方签署的正式协议为准。

　　光鲜背后现隐忧

　　作为近几年光伏行业杀出的一匹“黑马”，一道新能虽然在产能、出货量和技术上表现亮眼，但背后也藏着不少隐忧。

　　首先，公司负债很重。光伏行业是一个资本密集型行业，需要大量资金持续投入。到2023年年底，一道新能资产负债率高达86.89%。彼时，公司应付账款和应付票据分别高达56.82亿元和79.52亿元，短期借款达22.96亿元。虽然账上有110.16亿元资金，但这难以覆盖公司债务，公司偿债压力大，面临流动性风险。

　　更麻烦的是，公司上市这条路行不通了。

　　一道新能原本可以通过谋求上市缓解资金压力，但受光伏行业周期波动及资本市场融资环境收紧等影响，公司IPO最终失败。2023年12月29日，一道新能IPO获受理，2024年1月24日被交易所问询，但到了2024年8月16日，因保荐人国金证券主动撤销保荐申请，深交所随即终止了一道新能创业板IPO审核。上市失败，意味着公司失去了从资本市场“输血”的一大机会，在行业寒冬中处境更显艰难。

　　此前，招股书显示，2023年，一道新能最大的客户是三峡集团，销售金额为69.74亿元，占公司总营收的30.69%。这意味着，公司客户集中度高，依赖三峡集团。只要三峡集团减少采购，公司业绩就会大幅波动。好在2023年，一道新能还是盈利的，归母净利润约4.6亿元。

　　但进入2024年，整个光伏产业链陷入价格战，光伏组件和电池片企业经营业绩普遍下滑，面临亏损困境，一道新能作为二线厂商，很难独善其身。

　　事实上，自2024年以来，光伏行业协会、政府等层面多次呼吁行业兼并重组，但企业层面真正落地的案例不多。当前，在供应链亏损背景下，有企业愿意投资，对于一道新能而言，或许是“一线生机”，既能引入资金缓解债务压力，又可能通过“被龙头整合”实现曲线上市或稳定发展。

　　对于这起备受关注的收购，《华夏时报》记者将持续跟踪报道。