公告日期：2019-06-13

科陆电子:2017年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)2019年跟踪信用评级报告

公司获得纾困支持。公司获得高新投委托贷款，2019年5月末贷款余额为5亿元，

有助于缓解公司的资金压力。

关注：

公司存在实际控制人变更的风险。截至2019年4月30日，第一大股东饶陆华和

第二大股东远致投资分别持有公司34,168.52万股和34,067.24万股股份，分别占

总股本的24.26%和24.19%，持股数量接近。截至2019年5月6日，饶陆华持有

的33,857.35万股公司股份处于质押状态，占其所持公司股份总数的99.09%，占公

司股份总数的24.04%，公司存在实际控制人变更的风险。

公司盈利能力恶化，出现大额亏损。受智能电网产品结构调整以及招标价格下降、

智慧城市业务开展困难等因素影响，2018年公司综合毛利率同比下降3.45个百分

点至26.44%，但研发支出、财务费用和资产减值损失大幅增加，对利润产生较大

侵蚀，2018年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-12.41亿元，

亏损规模较上年大幅增加919.96%。此外，2018年公司投资收益大幅下降，利润

总额由去年盈利4.61亿元转为亏损12.76亿元。

部分并购对象业绩不达预期。公司对外并购形成的商誉原值为80,206.02万元，因

并购标的经营不善，业绩不达预期，2018年公司共计提了商誉减值准备28,617.01

万元，期末商誉减值准备累计达到37,534.06万元。截至2018年末，公司商誉账

面价值仍有42,671.96万元，若未来市场以及经济环境出现不利变化，并购对象业

绩仍存在下滑可能。

公司资产质量较差，存在较大资产减值风险。2018年末，公司应收款项为36.04

亿元，占公司总资产的26.87%，账龄较长且存在坏账风险。固定资产、在建工程

和商誉等也计提了减值准备，2018年、2019年一季度，公司资产减值损失分别达

到8.58亿元和1.07亿元。

公司负债水平仍高，短期偿债压力大。2018年末，公司资产负债率高达72.76%，

有息债务为56.40亿元，并以短期有息债务为主。根据静态估算，公司2019年需

要偿还刚性债务本金37.68亿元，考虑到公司利润出现大额亏损，EBITDA无法对

有息债务本息提供保障，短期偿债压力大。

公司面临较大的或有负债风险。截至2019年3月末，公司对外担保额度为

140,877.26万元，实际担保金额为84,162.09万元，占期末净资产的23.04%，均未

设置反担保措施，并且部分被担保企业经营状况不佳，存在较大或有负债风险。

公司存在多笔不良信贷记录。根据公司提供的企业信用报告（银行版），2018年

1月1日至2019年4月28日，公司历史最高欠息金额合计344.88万元，关注类

垫款金额8,356.61万元，关注类银行承兑汇票12,000.00万元，上述不良信贷记录

均已结清。

主要财务指标（单位：万元）

项目 2019年3月 2018年 2017年 2016年

总资产 1,149,454.25 1,341,436.99 1,539,416.73 1,222,367.68

归属于母公司所有者权益合计 349,353.91 349,478.81 475,091.06 265,162.80

有息债务 467,249.26 563,994.02 633,213.22 550,009.91

资产负债率 68.22% 72.76% 68.18% 77.15%

流动比率 0.90 0.90 1.04 ……
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