业绩暴增6750%！山河智能突然爆发

  山河智能第三季度净利润同比大增6750.18%，这一数据瞬间引爆市场关注。根据公司10月24日晚间发布的2025年三季报，尽管前三季度营收微降2.08%至50.57亿元，但归母净利润却实现177.57%的同比增长，达到9664.72万元。其中，单季度利润的爆炸式增长，成为最亮眼的信号。

  更值得注意的是，这份成绩单背后还伴随着机构资金的积极动作。截至9月30日，华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF等新进前十大流通股东，香港中央结算有限公司也大幅增持628.66万股，持股比例升至1.22%。Wind数据显示，山河智能今年以来股价已累计上涨超76%，最新市值达142亿元。

  行业回暖+政策加持，东风正起

  这轮增长并非孤立事件。作为国内地下工程装备头部企业、全球工程机械制造商50强，山河智能的复苏与整个行业的回暖高度同步。中国工程机械工业协会数据显示，2025年1—9月，国内挖掘机销量同比增长18.1%，其中国内市场增幅达21.5%，出口增长14.6%，呈现内外需共振格局。

  同时，政策层面也在持续加码。近期六部门联合发布《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出未来两年行业营收平均增速目标为3.5%左右，并力争2026年突破10万亿元。此外，设备更新替换政策落地、国家重大工程开工提速，也为行业提供了坚实支撑。

  山河智能自身也在主动出击，坚持“先导式创新”，推出SWDE165EB电动潜孔钻机等绿色智能产品，并成功打入北美高端市场，体现出其在高端化、国际化布局上的实质性进展。

  我怎么看这只“反转牛股”？

  说实话，看到单季净利增长超67倍的数据时，我也愣了一下。但细看财报发现，去年同期基数较低是重要因素——去年三季度公司盈利仅不到70万元。不过，即便如此，这种级别的反弹依然说明经营拐点已经出现。

  我尤其关注到一个细节：经营活动现金流净额同比增长32.33%，达1.21亿元。这意味着公司的回款能力在真实改善，不是靠账面调整或非经常性收益堆出来的利润。

  当然，风险点也不能忽视。财报显示，公司扣非净利润前三季度下滑115.54%，说明盈利能力仍依赖非主业因素，比如政府补助。而且从资金面看，近期主力资金五日净流出1.71亿元，短期存在震荡压力。

  但站在更大的视角，国家正在推动“再造一个中国高技术产业”，重点发展低空经济、智能制造等方向，而山河智能本身就在航空装备和特种设备领域有布局。如果能持续深化智能化、绿色化升级，它或许不只是周期反弹的受益者，更有望成为结构性成长的代表。

  眼下股价处于12.25元支撑位上方，短期或有波动，但我认为，在行业筑底回升的大背景下，这样一家技术积淀深厚、海外拓展初见成效的企业，值得持续跟踪。