//@股友1O1099P910 : 你咋不说 空方 三次抵挡 ，力竭了呢 1. 业绩持续亏损，盈利修复无望：2023年亏损31.86亿元，2024年亏损9.77亿元，2025年前三季度再亏2.53亿元，连续多年未扭亏，盈利能力持续恶化。2. 财务造假前科，信任基础崩塌：2020-2022年累计虚增收入超72亿元，未披露关联方资金占用，遭证监会罚款500万元，信息披露真实性存疑。3. 债务压力高企，偿债能力脆弱：2025年三季度资产负债率64.71%，远超行业平均49.11%，短期债务212.55亿元，流动比率仅0.5，资金链风险突出。4. 大额担保风险，隐性负担沉重：担保总额占净资产106.72%，远超安全阈值，一旦被担保方违约，将直接冲击公司财务。5. 行业周期下行，需求持续疲软：核心产品PVC受房地产低迷影响，传统管型材需求萎缩，价格低位运行，市场消化压力大。6. 产能过剩拖累，新业务难破局：BDO行业产能过剩，联营企业美克化工持续亏损，新建30万吨项目面临盈利难题。7. 内控治理薄弱，关联交易违规：2021-2023年控股股东非经营性资金占用超77亿元，虽已归还，但内控有效性待考。8. 监管问询密集，合规风险未消：深交所多次关注违规占资、财务数据等问题，若整改不彻底可能重触ST。9. 营收持续下滑，增长动力不足：2025年前三季度营收212.46亿元，同比下滑5.55%，核心业务增长乏力。10. 市场信心薄弱，估值缺乏支撑：股价震荡偏弱，市净率仅0.48倍，叠加股民索赔诉讼隐患，资金避险情绪浓厚。