锂电铝箔行业深度分析：反内卷会议与投资价值展望反内卷会议：行业转折点的关键信号会议核心成果与行业自律机制10月30日锂电铝箔反内卷会议的召开标志着行业进入新的发展阶段。会议规格较高，董事长级别出席，7家头部企业合计占总产量80%以上，显示出行业集中度提升的趋势。设定电池级铝箔加工费不低于1.2万元/吨的行业标准头部电池厂价格有望上涨500-1000元/吨从11月开始账期缩短一个月，改善现金流状况宁德时代已率先同意从11月起接受每吨500元的加工费上调政策环境强力支撑2024年7月中共中央政治局会议首次提出"防止内卷式恶性竞争"，为行业自律提供了政策基础。国家部委明确支持行业协会调研评估行业平均成本，为合理定价提供参考。供需格局：根本性改善驱动行业复苏需求端持续强劲动力电池需求增长：全球动力电池装机量同比增62%，带动电池铝箔需求突破80万吨储能市场爆发：2025年上半年大储电芯基本实现满产满销，产能利用率超80%钠电池催化：钠离子电池正负极均采用铝箔，用量约为锂电池的2倍新能源汽车销量：10月全国新能源批发量同比增长16%，环比增长8%供给端约束明显有效产能不足：行业有效产能仅65万吨，供需缺口达15万吨扩产壁垒高：高端电池铝箔扩产周期长达1-2年，技术门槛高产能利用率高位：头部企业产能利用率已逼近极限涨价趋势与盈利修复弹性价格进入上升通道原材料价格普涨：六氟磷酸锂从6万元/吨涨至15万元/吨，VC添加剂单日涨幅达8.13%加工费底部确立：1.2万元/吨的加工费底线为行业盈利提供保障涨价传导顺畅：下游接受度提高，涨价趋势已经形成盈利修复弹性突出加工费上涨几乎可100%转化为利润，盈利弹性极为突出：鼎胜新材：2025年电池箔产量预计达20万吨，2026年目标28万吨万顺新材：产能从5万吨扩至12万吨，规模效应显现常铝股份：其旗下的常熟铝箔是核心业务平台，电池箔年产能约5-6万吨，并且仍在持续扩产中。南山铝业：10万吨高端项目逐步投产，增强供给能力云铝股份：产业链地位与投资价值分析电池铝箔的产业链定位虽然电池铝箔在锂电池中的重量占比约为5%，成本占比约为3%，属于占比较小的环节，但其技术门槛和行业集中度赋予了独特的投资价值。估值优势明显铝箔是当前市场中为数不多仍适用PB估值的环节：鼎胜新材当前PB仅1.6倍万顺新材PB仅1.1倍常铝股份 PB 仅 1.8 倍南山铝业 PB 仅 0.9 倍云铝股份 PB 仅 1.2 倍相比其他新能源材料环节具有明显估值优势龙头企业竞争优势鼎胜新材：全球市占率超35%，深度绑定宁德时代、比亚迪万顺新材：通过松下、三星SDI认证，产能快速扩张南山铝业：一体化布局，成本优势明显常铝股份：这家老牌铝加工企业正将电池铝箔作为其核心增长动力。南山铝业：公司投资50亿元建设10万吨高端电池铝箔项目，从2025年第四季度开始逐步投产，其"热电-氧化铝-电解铝-铝加工"的一体化布局带来巨大的成本控制潜力。云铝股份：公司依托绿色水电铝优势，正规划进军下游铝箔深加工领域，未来若成功切入电池箔赛道，将展现出强大的竞争力。风险与挑战：理性看待行业前景产能投放压力：2025年规划新增产能超过30万吨需求增速放缓：预计需求增速降至18%，产能利用率可能跌破七成长期挑战技术替代风险：复合铝箔等新技术虽商业化价值有限，但形成预期压制行业自律持续性：反内卷效果需要长期维护黄金周期开启，龙头最为受益反内卷会议短期内能够显著改善行业现状，通过价格自律、产能调控、账期优化等措施，行业盈利水平将得到明显修复。供需改善确定性高：短期缺口15万吨，扩产周期长盈利弹性突出：加工费上涨直接转化为利润估值优势明显：PB估值处于历史低位钠电池新需求：用量翻倍，打开新增长空间重点关注标的：鼎胜新材（龙头地位稳固）、万顺新材（产能快速扩张）、南山铝业（一体化优势）。（来自）