三花智控在2025年第三季度展现出强劲的盈利能力，业绩表现超出市场预期。公司前三季度实现营业收入240.29亿元，同比增长17%；归母净利润达32.42亿元，同比增长41%。其中，Q3单季度营收77.67亿元，同比增长13%；归母净利润11.32亿元，同比大幅增长44%，扣非净利润增速更是达到49%。这一增长主要得益于公司在费用端的高效管控——尽管毛利率同比微降0.14个百分点至28.02%，但销售、管理、财务三项期间费用率合计下降3.6个百分点，推动净利率提升3.23个百分点至14.82%，成为利润高增的核心驱动力。

  从业务结构来看，制冷配件板块与家用空调行业景气度高度联动。根据产业在线数据，2025年前三季度国内家用空调总销量同比增长5.4%，内销受“以旧换新”政策拉动增长8.0%，出口则因前期抢运透支需求进入下行通道。在此背景下，公司通过拓展商用制冷国产替代及海外市场维持业务稳定。新能源车热管理方面，虽然国内新能源汽车产销量同比增幅超35%，渗透率达46.1%，但公司核心北美客户销量下滑导致该板块收入增速低于行业平均水平。

  值得注意的是，公司正积极布局新增长极。三花智控已切入人形机器人机电执行器领域，并与绿的谐波成立合资公司，推进谐波减速器研发。杭州基地规划投资38亿元建设机器人机电执行器和域控制器生产基地，目标产能100万套。尽管此前关于获得特斯拉Optimus 50亿元订单的消息已被公司澄清为不实传闻，但其作为特斯拉长期一级供应商的技术积累和供应链地位仍被多家机构看好。中金公司指出，公司机器人研发团队已超180人，在关节总成领域具备前瞻布局。

  与此同时，公司于2025年10月31日宣布拟修订公司章程，计划取消监事会职能，转由董事会审计委员会行使财务监督权，顺应新《公司法》下的“单层制”治理趋势。配套推进26项内部制度修订，涵盖关联交易、信息披露、风险控制等关键环节，旨在提升治理效率与规范性。该调整尚需股东大会审议通过。

  基于盈利改善趋势，申万宏源上调对公司2025 - 2027年归母净利润预测至40.4亿、44.6亿、49.0亿元，对应当前市盈率分别为52/47/43倍，维持“增持”评级。机器人新业务的拓展为长期成长打开想象空间，但短期内仍面临市场需求不确定性与研发投入强度的考验。