10月31日，有着“民营体检一哥”之称的美年健康 (002044)发布2025年三季报，前三季度公司实现营业总收入69.25亿元，同比下降3.01%；归母净利润5185.99万元，同比增长110.53%；扣非净利润1222.89万元，同比增长50.13%。

　　单季度来看，同样呈现“营收降利润升”的分化态势：第三季度，公司营业收入为28.16亿元，同比下降4.06%；归母净利润为2.73亿元，同比上升13.65%；扣非归母净利润为2.51亿元，同比上升7.69%。

　　值得注意的是，自2024年第四季度以来，公司已连续四个季度单季营收同比下滑，分别下降1.34%、2.62%、2.02%和4.06%。

　　读创财经梳理三季报注意到，美年健康的盈利增长与资产减值计提的“精准调控”密切相关。

　　财报明确提及，2025年前三季度，公司计提各项资产减值准备合计5542.77万元（其中，计提应收账款坏账准备5256.41万元，其他应收款坏账准备155.66万元，长期应收款坏账准备131.50万元），减值损失共影响利润总额5542.77万元，考虑少数股东损益影响后，减值损失共影响2025年前三季度归属于母公司所有者的净利润4804.07万元。

　　对比历史数据不难发现，这一减值规模较往年显著收缩。

　　回溯2022年，美年健康曾因计提13.55亿元商誉减值导致当年净亏损5.59亿元；2019年，公司对包括慈铭体检在内的并购资产一次性计提10.35亿元商誉减值，直接造成8.67亿元巨亏。而2025年上半年，市场曾担忧其近66亿元商誉面临减值压力，当时公司净资产仅76.44亿元，商誉占比高达86%。从三季度减值计提力度来看，公司显然放缓了减值节奏，这成为净利润同比扭亏为盈的核心因素。

　　公开信息显示，美年健康自2015年借壳上市后开启“并购扩张”模式，先后将慈铭体检、美兆健康等品牌收入囊中。三季报中提到，截至2025年9月30日，公司分院总数达到561家，其中控股分院300家。

　　但粗放式扩张并未带来持续的营收增长，反而因门店密度过高引发区域竞争白热化。部分地区为争夺客源打响“价格战”，99元体检套餐、199元深度体检等低价产品频现，直接拉低了行业整体毛利率水平。

　　三季报中，公司承认行业受宏观经济与季节性影响，团检业务承压。公司试图以“AI+健康管理”破局，公司前三季度主营收入中结合 AI 技术手段取得的收入为 2.50亿元，较上年同期增长71.02%，主要包括心肺联筛、AI-MDT 报告、 肺结宁、脑睿佳、数智云胶片、眼底 AI 等收入，但该业务占总收入仅3.6%，尚未形成规模支撑。

　　来源：读创财经