分众传媒计划以非公开增发股票的方式收购新潮传媒，如果中途有分红，增发价格对应下调，这是半年前就已经公布的收购方案。

2025年11月26日，分众传媒完成三季度分红后，发布了最新公告，非公开增发15.43亿股，发行价格5.3元，募资81.79亿。

我看这两天股价跌得比较厉害，不少人在讨论这事，我谈谈自己的看法。

1、收购成功的概率很大

广告渠道有很多，电梯媒体只是其中很小的一块，广告主没有非选电梯媒体不可的理由，所以并不构成垄断。

投资新潮传媒的一众股东，深陷里面不能解套，分众收购新潮后，他们成为上市公司的股东，给了他们脱身的机会，也看到更多发展的可能，会尽力让该交易达成。

当然，最终决定权还在监管手里。

2、分众传媒不吃亏

“收购”只是形式上的说法，实质上分众传媒没有花一分钱，也没有“募资”的实质动作，只是股份数量增加了15亿多股，就得到了新潮传媒的所有权。

3、对股东的权益偏负面影响

对股东的影响要根据买入时的股票价格、收购后的效果来判断。

如果收购后公司业绩变得更好，除去要支付给新增股东的分红后，业绩依然超过收购前，那么收购这件事是做对了，此时对公司、对多数股东都是有利的，对以高于非公开发行价格买入公司股票的股东不利，因为他们得到的收益相同，却支付了比发行价格更高的成本。

如果收购后公司业绩变差或者增长有限，不能抵消给新增股东分红付出的代价，则对所有老股东不利。

综上，对股东来说，增发收购的利弊，关键要看收购后能产品多大的业绩增量。从新潮传媒多去多年的业绩表现看，我持负面观点，但是有江南春坐阵，我持中性观点，按兵不动并持续关注。

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$分众传媒(SZ002027)$