这两家公司虽然都踩在了“光模块”和“AI算力”的风口上，但它们的投资逻辑底色其实截然不同。
简单来说：中际旭创是“当下”的AI算力印钞机，赚的是全球巨头的钱；航天电器是“未来”的航天算力垄断者，赚的是国家战略的钱。
如果你是追求确定性和短期爆发，选中际旭创；如果你是追求高弹性和长期卡位，选航天电器。
以下是深度对比：
1. 核心定位与客户群体（赚谁的钱？）
* 中际旭创：全球AI算力的“卖铲人”
* 客户：谷歌、英伟达、Meta等北美云厂商。
* 逻辑：只要全球AI军备竞赛不停，这些巨头就要疯狂买800G/1.6T光模块。它的业绩直接挂钩全球最有钱的科技巨头的资本开支。
* 特点：市场化程度极高，谁产品好、量大，谁就能拿订单，竞争激烈但需求明确。
* 航天电器：国家航天战略的“独供商”
* 客户：中国航天科技/科工集团、蓝箭航天（朱雀三号）、千帆星座等国家队与商业航天。
* 逻辑：它的核心是“配套率”。宇航级连接器市占率70%，弹载90%。在航天领域，它是“指定动作”，几乎没有竞争对手。
* 特点：壁垒极高（资质+技术），但受国家预算和发射节奏影响较大，且存在军品定价机制的限制。
2. 业绩驱动模式（钱从哪来？）
* 中际旭创：纯粹的“量价齐升”
* 驱动因素：800G向1.6T的技术迭代。每升级一代，单价更高，需求量更大。
* 表现：业绩呈指数级爆发。2025年前三季度净利增长90%，毛利率高达42%。它是典型的“顺周期”成长股，业绩兑现非常快。
* 航天电器：结构性的“困境反转”
* 驱动因素：商业航天爆发（弥补军品下滑）+ AI液冷/光模块新业务。
* 表现：2025年上半年业绩“暴雷”（跌77%），但Q3出现拐点（增122%）。它的逻辑是“触底反弹”，即旧业务（传统军工）的利空出尽，新业务（商业航天）的订单开始填补缺口。
3. 风险与估值逻辑（贵不贵？）
* 中际旭创：高估值的成长白马
* 风险：地缘政治（关税）、竞争加剧（新易盛等追赶）、AI投入不及预期。
* 估值：市场给得很高（通常30-40倍PE），因为大家相信它的全球龙头地位能维持高增长。
* 航天电器：高弹性的补涨洼地
* 风险：原材料（铜/银）涨价吞噬利润、下游回款慢、机构持仓博弈。
* 估值：相对便宜（或合理）。虽然目前PE也不低，但考虑到它在航天CPO领域的垄断地位，一旦业绩修复，估值提升空间大。目前机构认为它有35%-50%的补涨空间。
4. 总结：如何选择？
维度 中际旭创 航天电器
核心标签 AI算力龙头 商业航天龙头
投资逻辑 躺着赚全世界的钱（全球化） 站着赚国家的钱（国产化/垄断）
业绩特征 高歌猛进（增速90%+） 触底反弹（Q3已拐点）
确定性 极高（订单来自谷歌/英伟达） 中等（依赖国家发射计划落地）
爆发力 稳健增长（20%-30%空间） 弹性较大（35%-50%补涨空间）
适合风格 稳健成长型、外资/机构风格 博弈交易型、游资/主题风格
一句话建议：
* 如果你想省心，且相信AI是未来十年的主线，选中际旭创，它是核心资产。
* 如果你喜欢博弈，且看好2026年商业航天的爆发，选航天电器，它是潜在的补涨先锋。
