在朱雀三号冲刺首飞回收、长征十二号复用型推进的太空竞速时代，$航天电器(SZ002025)$  以“大互连+大电机+专精特新”的“2+N”战略，成为中国可回收火箭技术的核心支撑。核心价值直击痛点：极端环境下稳得住、精准控制做得好、高毛利赛道守得牢，以下是聚焦核心亮点的深度拆解。

一、“2+N”战略：锚定火箭回收，构建硬核产业生态

战略核心聚焦“主业主攻、生态延伸”，不搞冗余布局，所有业务都围绕高端装备核心需求展开：

- “大互连”：火箭的“神经中枢”：作为航天级连接器核心供应商，产品就像火箭的“血管与神经接头”，在再入大气层的高温、震动、强辐射环境中保障信号与电力传输零失误。其标志性的“麻花针”连接器直径不超0.2毫米，泄漏率低于1×10^-9 Pam³/s，盐雾测试达5000小时以上，远超行业常规标准，太空辐射环境下仍能稳定工作。从神舟五号到空间站工程，累计配套连接器超5万套，载人航天工程配套率超90%，宇航用连接器市占率超70%，是国家重大航天工程的“指定配套”。2025年上半年营收20.65亿元，占公司总营收的70.35%，是绝对的营收压舱石，毛利率虽受原材料波动影响为28.41%，但2024年达38.68%，长期保持高端产品定价权。

- “大电机”：精准着陆的“肌肉引擎”：火箭回收要实现“千米之外精准落靶”，全依赖其微特电机控制姿态、调节推力。通过一系列精准并购，公司已构建起全产业链一体化布局：2007年控股林泉电机（微特电机隐形冠军），拿下军用微特电机核心技术与国家精密微特电机工程技术研究中心；2018年推动林泉电机吸收合并苏州林泉，整合长三角民用电机产能，形成“贵阳总部研发+苏州基地量产”的跨区域布局；后续再纳入航天电机、江苏运控电子等资产，彻底打通“电机设计-核心部件制造-系统集成”全链条。如今为朱雀三号姿控系统配套的微特电机，搭配抗辐射继电器寿命超10万次，完美适配可重复使用需求。该业务2025年上半年毛利率达37.49%，比连接器高近10个百分点，营收占比22.49%，已成第二大业务板块。未来随着增城基地投产（年产600万只电机，年产值超30亿元），叠加林泉电机智能化厂房建成（年产20万台套微特电机），将进一步强化“军品技术+民品产能”的协同优势，向系统解决方案提供商全面转型。

- “N”：赛道延伸的“增长引擎”：围绕双主业与火箭回收、商业航天需求，延伸布局继电器、电源模块、光电器件、液冷系统等专精特新领域。其中继电器毛利率高达47.55%，与连接器、电机共同构成火箭核心电子配套体系；同时向低空经济（飞行汽车电机）、工业自动化、超算等领域拓展，将航天级技术“降维”民用，2025年上半年战新产业订货同比增长超30%，打开长期增长天花板。

二、火箭回收核心优势：三大硬核能力无可替代

1. 极端环境适配性独一档：火箭再入大气层时温差超千度、震动强度惊人，其连接器和电机能扛住100krad(Si)辐射、5000小时盐雾侵蚀，核心产品重复使用10万次仍稳定运行，完全匹配可回收火箭的严苛可靠性要求。

2. 国家工程背书+实战验证：从长征系列火箭到朱雀三号10公里级回收试验，从神舟五号到空间站，累计配套核心元器件超5万套，经过无数次太空任务验证，形成“经国家项目认证”的资质壁垒，产品可靠性无需额外验证。

3. 产业链一体化效率领先：电机业务通过并购整合实现跨区域、全链条布局，能快速响应火箭批量生产需求；连接器与继电器等产品形成协同配套，可提供“一站式”电子元器件解决方案，交付效率与成本控制能力突出。

三、重点火箭配套明细：核心部件全覆盖

（一）朱雀三号（国内首款对标猎鹰九号的可回收火箭）

- 配套产品：高端抗辐射继电器、姿控系统微特电机、电源模块及核心连接器，均为火箭回收关键子系统核心部件——继电器保障回收控制电路通断，电机精准调节火箭姿态，连接器实现箭上电子设备互联。

- 配套占比：在朱雀三号电子元器件细分领域配套占比超60%，其中抗辐射继电器、姿控微特电机为核心定点供应产品，直接影响火箭回收精度与重复使用寿命。

（二）长征系列火箭（含长征五号、长征十二号等）

- 配套产品：J599系列电连接器、J65/KJZC系列继电器是核心标配，其中连接器承担箭上电信号传输“桥梁”作用，保障天地对话与设备协同；继电器负责控制电路通断、稳定电压电流，同时实现地面对火箭的遥控与状态监测。

- 配套规模：仅长征五号遥三任务就配套连接器、继电器合计5770多只，在长征十二号等复用型火箭中，进一步升级了耐重复使用的连接器与高可靠性姿控电机，持续为长征系列火箭发射与回收提供核心支撑。

四、未来看点：跟着火箭回收赚高毛利

1. 需求端：朱雀三号年底首飞冲刺、长征十二号复用型推进，商业航天市场未来五年复合增长率超20%，火箭回收相关订单将持续爆发；

2. 供给端：增城基地与林泉电机智能化厂房陆续投产，电机产能翻倍释放，叠加降本增效（2025年三季度期间费用率同比下降4.7个百分点），高毛利优势进一步放大；

3. 拓展端：从火箭回收延伸至低空经济、工业自动化、新能源等领域，航天级技术的“降维应用”将培育新增长曲线，推动公司从“航天配套专家”向多领域高端制造龙头跨越。

总结来说，航天电器的核心逻辑的是：以“2+N”战略筑牢技术与产业链壁垒，深度绑定火箭回收等国家战略需求，用高可靠性产品占据高毛利赛道，未来增长清晰且硬核。