#社区牛人计划#  $古麒绒材(SZ001390)$  

最近不少朋友在问 古麒绒材(SZ001390) ，这家刚上市的羽绒企业到底值不值得关注？今天咱们从生意本质、行业趋势到潜在风险，掰开揉碎了唠唠。

一、它到底靠啥赚钱？

古麒绒材专做 高端羽绒材料 ，像鹅绒、鸭绒这些，客户名单里全是“大佬”——波司登、海澜之家、罗莱家纺，甚至还有军需装备采购。简单说，就是给品牌商供应“高配版”羽绒，靠技术和品质吃饭。

从财报看，这几年增长挺稳：

- 2022→2024年，营收从6.67亿飙到9.67亿，净利润从9700万涨到1.68亿（2024年同比增38%）；

- 2025上半年更猛，预计净利润 9800万~1.07亿 ，虽说增速放缓，但基本盘没崩。

二、羽绒行业还有多少油水？

现在消费者越来越“挑”：既要保暖，又要轻便、干净，高端羽绒需求肉眼可见在涨。加上国家力推 冰雪经济 （比如冬奥会带火户外装备），还有 绿色转型 风口，古麒这类技术型企业占了先机。

古麒的“撒手锏”是 技术壁垒 ：

- 自主研发的清洗工艺，让羽绒蓬松度达28cm（国标才16cm）、清洁度超1000mm（国标500mm），直接对标国际一线；

- 连 拒水羽绒 都搞出来了，下雨下雪也不塌，军方都看上了；

- 还是国家级“绿色工厂”，中水回用系统一年省不少成本，政策也给加分。

三、风险藏在哪？得警惕这几点

1. 客户太集中！ 前五大客户占了64.5%的营收，海澜之家一家就扛了近30%。万一海澜订单砍半，业绩直接“瘸腿”；

2. 原材料价格像坐过山车 ：羽绒价格跟着养殖周期波动，前两年涨价帮着赚了钱，未来要是跌了，利润就得被啃掉一块；

3. 资金链压力不小 ：2024年上半年，应收账款堆了3.86亿，存货更达5.09亿，周转速度比同行慢，现金流得盯着；

4. 历史“小辫子” ：以前有股权代持、关联交易的问题，虽说整改了，但公司治理的信任度，还得市场慢慢验证。

四、上市后表现和未来机会

5月刚上市时，股价从12.08元直接飙到32元（涨164%），现在回落至23元左右，市值46亿。短期看，市场情绪和资金面还会折腾，但长期得看 扩产和技术变现 ：

- 募资6亿投的“年产2800吨功能性羽绒项目”，要是能把高端市场份额再抢点，业绩有盼头；

- 技术授权也在发力，2024年光收波司登的授权费就800万，以后能不能复制这模式？值得观察。

五、普通投资者咋下手？

- 稳健型 ：看中低估值（发行市盈率14.65，比行业平均低）和业绩稳定性，能拿长线，可以慢慢建仓，但别指望“火箭式”上涨；

- 短线玩家 ：得盯着大客户动态（比如海澜之家季报）、羽绒价格走势，波动里找机会，但别贪，快进快出更稳；

- 最后提醒 ：股市没“稳赚码”，哪怕公司基本面不错，也得结合自己风险承受力，别听风就是雨。

说到底，古麒绒材是 传统赛道里的技术型选手 ，机会和风险对半开。想清楚自己要赚哪份钱，再下手也不迟～