从智微智能2024年度业绩快报及2025年一季度预告来看，公司呈现显著的结构性改善特征：营收同比增长10.06%至40.34亿元，但利润端爆发式增长，归母净利润同比激增280.73%至1.25亿元，扣非净利润增速更高达309.68%，反映出公司产品结构向高毛利方向优化，特别是AI算力业务贡献显著。现金流方面虽未披露具体数据，但总资产同比大增59.74%至51.25亿元，而所有者权益仅增长8.65%，暗示公司可能通过杠杆扩张业务，需关注后续经营现金流与资本开支匹配度。资产负债结构方面，总资产增速远快于所有者权益，资产负债率或有明显提升，需警惕财务杠杆风险。行业特性上，作为ICT设备制造商，公司商誉风险暂未显现，但需持续关注AI服务器等新兴业务的客户集中度及回款周期。2025年Q1预告显示业绩延续高增，归母净利润同比预增208%-240%，主要受益于智算业务订单放量，验证了AI基础设施领域的景气度。值得注意的是，公司加权平均净资产收益率从1.74%提升至6.21%，但绝对值仍低于科技行业平均水平，显示资本效率仍有提升空间。结合公司布局工业机器人控制器、DeepSeek适配算力一体机等动作，技术转化能力正在兑现，但需警惕行业竞争加剧带来的毛利率压力。