牛股德明利突然抛出32亿元定增计划，瞬间点燃市场关注。这家在短短两个月内股价翻三倍、市值突破500亿元的存储芯片企业，正试图借行业高景气之风，大举扩产抢占高地。

  根据公告，德明利拟向不超过35名特定对象发行股票，募资总额不超过32亿元，主要用于固态硬盘（SSD）和内存产品（DRAM）扩产项目，同时建设智能存储管理及研发总部基地，并补充流动资金。其中，SSD扩产项目拟投入募集资金9.84亿元，DRAM项目投入6.64亿元，两个核心产能建设项目均需36个月建设周期，目前已在办理相关备案手续。公司预期DRAM扩产项目税后内部收益率可达24.49%，投资回报颇具吸引力。

  这一动作并非无迹可寻。自2025年三季度以来，全球存储市场明显回暖，数据中心与AI算力需求爆发，推动NAND和DRAM价格大幅回升。CFM数据显示，仅从9月底到11月初，DRAM价格指数上涨超46%。在此背景下，德明利股价从9月不足百元一路冲高至306元，成为市场瞩目的“黑马”。

  我注意到，公司在公告中也坦承风险：2025年前三季度业绩已出现下滑，存货高达59.4亿元，占总资产比例超过六成。存储行业本就具有强周期性，当前的繁荣是否可持续？在景气高点大规模扩产，未来若遭遇价格回调，极可能面临产能过剩与库存减值的双重压力。

  但换个角度看，这或许正是德明利的战略意图——趁着国产替代加速、国际供应链重构的窗口期，迅速提升自有产能和技术能力。公司强调将构建覆盖闪存与内存、消费级与企业级的全产品矩阵，强化从主控芯片到模组方案的全链条布局。这种垂直整合能力，可能是其区别于普通模组厂商的关键。

  更值得玩味的是资本市场的反应。尽管近期大宗交易出现折价，但机构仍在持续买入，11月25日单日就有机构通过大宗交易增持逾700万元。这说明部分专业投资者并未被短期估值吓退，而是更看重其长期在AI和高性能存储场景中的渗透潜力。

  在我看来，德明利这步棋走得大胆却不算盲目。它没有在低谷时沉寂，而是在风口到来时果断加码。只是风总有停的时候，如何在周期轮动中保持定力，才是真正考验管理层智慧的地方。