定增32亿！德明利重金押注存储扩产

  德明利刚刚扔下一颗重磅消息：公司拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过32亿元。这笔资金将全部用于关键项目的建设与运营，包括固态硬盘（SSD）扩产、内存产品（DRAM）扩产、智能存储管理及研发总部基地建设，以及补充流动资金。此次定增的发行对象不超过35名，均需以现金认购，发行股份数量上限为6806.59万股。

  值得注意的是，在宣布定增的同时，公司还专门发布了一则公告，明确表示本次发行不存在向投资者提供财务资助或补偿的情形，实际控制人及持股5%以上股东也未作出任何保底保收益承诺。这一举措在当前再融资监管趋严的背景下显得尤为必要，有助于增强市场对此次募资合规性的信心。

  存储赛道加码，逻辑从何而来？

  看到这个募资用途，我第一反应是——德明利这是要全面提速了。把钱投在哪，说明战略重心在哪。9.84亿元投向SSD扩产，显然是冲着AI和数据中心对高性能存储的爆发式需求去的；而6.64亿元加码DRAM，则是瞄准了AI PC和服务器市场对大容量内存的渴求。尤其是他们近期推出的单条48GB的DDR5内存模组，已经踩上了AI PC这波风口。

  再加上投入6.52亿元自建研发总部基地，这不仅是物理空间的扩张，更是在释放一个信号：德明利想系统性提升研发能力、吸引高端人才，从“应用方案商”向更具技术壁垒的综合型存储企业迈进。剩下的9亿元用于补流，也能缓解当前业务快速扩张带来的现金流压力。

  我怎么看这家公司？

  坦白讲，我对德明利的态度是“看好方向，但警惕短期风险”。先说积极的一面：它是国家级“专精特新小巨人”，核心产品围绕存储芯片应用，客户覆盖主流消费电子厂商，并且深度绑定中芯国际、联电等头部代工厂，供应链稳定性有保障。今年前三季度营收增长85.13%，说明市场需求确实在放量。

  但问题也很明显——归母净利润亏损2707.65万元，同比下滑超106%。收入大涨利润反亏，说明行业竞争依然激烈，毛利率承压。再加上ROIC（投入资本回报率）偏低，反映出资本效率尚未充分体现。

  从资金面看，今日主力净流入1.47亿元，行业整体也在吸金，短期情绪偏多。但技术面上，WR处于超买状态，BIAS2高达11.73，显示股价已有一定偏离，存在回调可能。目前股价处于中期震荡上行通道，但短期趋势偏弱，支撑位在205元附近。

  总的来说，这次定增若能顺利落地，将显著增强德明利在SSD和DRAM领域的产能和技术实力。站在国产替代和AI硬件升级的大趋势下，它的布局是对的。但我认为投资者还需关注后续募投项目的落地节奏、产能消化能力，以及盈利能力能否随规模扩张而修复。别只盯着概念飞，也得看脚下能不能走稳。