国家集成电路基金再度出手减持，中电港股价震荡背后的信号值得深思。2025年10月31日至11月13日，国家集成电路产业投资基金通过集中竞价方式减持中电港742.88万股，占总股本的0.9776%，触发1%整数倍权益变动披露标准。这是继9月启动减持计划以来的又一次实质性动作，市场关注度迅速升温。

减持节奏符合预期，不改长期战略判断

根据中电港9月10日公告，国家集成电路基金计划在预披露日起15个交易日后三个月内，减持不超过2279.7万股，占公司总股本3%。本次减持数量为742.88万股，完全落在已披露的减持区间内，且采用集中竞价方式，操作透明合规。减持后，其持股比例由6.9773%降至5.9997%，仍保持在5%以上大股东地位。从行为模式看，这并非突发性抛售，而是既有计划的有序执行，说明大基金更倾向于“渐进退出”而非“急流勇退”。

市场反应分化，资金博弈加剧

值得注意的是，在减持窗口期内，中电港的两融数据出现显著波动。11月11日融资买入额高达2.39亿元，融资余额一度冲至6.92亿元，创近期新高，显示部分杠杆资金正在逆势加仓。而到了11月12日，融资偿还额反超买入额，两融余额单日下滑近4741万元，反映出短期情绪面的剧烈博弈。这种“大基金减持+融资盘拉升”的背离现象，说明当前市场对中电港的价值判断存在明显分歧：一方认为产业资本退出是阶段性见顶信号；另一方则押注AI芯片需求放量带来的业绩弹性。

作为国内第一大电子元器件分销商，中电港2025年AI相关业务收入同比增长140%，处理器板块增长77.33%，已成为英伟达、AMD等核心厂商的重要渠道伙伴。尽管毛利率偏低（约3%），但其“萤火工场”设计链服务和“芯查查”数据平台正逐步提升附加值。这也解释了为何在股东减持背景下，仍有资金选择逢低布局。