开盘涨得离谱，需要几年才能消化。
一、核心竞争对手
国内：无实质竞争，中国铀业是国内唯一天然铀采冶专营主体，控制约80%境内铀资源；中广核矿业、国核铀业仅做海外贸易与权益投资，无境内采矿资质 。
国际（四大主力）：
Kazatomprom（哈萨克斯坦）：全球产量第一，成本最低，低成本优势明显 。
Cameco（加拿大）：高品位矿山+成熟运营，长协与现货结合能力强 。
Orano（法国）：非洲项目多，核燃料全产业链覆盖 。
BHP、Energy Fuels等：资源储备大，受益于欧美战略储备政策 。
二、核心优势
1. 资源与资质壁垒：中核集团旗下，境内专营+国内80%铀资源控制；纳米比亚罗辛铀矿（全球第六大），“国内+海外”双轮驱动 。
2. 技术领先：CO₂+O₂第三代地浸采铀，开采门槛降至0.01%、成本降约40%；共伴生资源回收（铀/稀土/钼等）回收率>95% 。
3. 长协锁利：与中核、中广核签长期协议，“固定价+市场价”模式锁定60%以上产能利润，收入稳定性强 。
4. 政策与协同：核能战略+央企背书，与中核集团产业链协同，产能扩张获强力支持 。
三、主要缺陷
1. 客户集中高：2025上半年前五大客户占比88.13%，对中核集团销售占比67.42%，议价与需求波动风险集中。
2. 铀价敏感：业绩与天然铀价强相关，价格下跌或致盈利下滑。
3. 项目周期长：铀矿建设5-10年，海外项目受地缘与审批影响，产能释放易不及预期。
4. 海外运营风险：纳米比亚等项目面临政治、环保、社区等不确定性，成本与进度管控难度大。
5. 估值偏高：A股稀缺性带来溢价，当前市盈率显著高于国际同行（18-25倍），短期回调压力大 。
四、股价合理性判断
短期（0-6个月）：偏贵。TTM市盈率约76-80倍，显著高于国际同业；上市后高位回落，资金分歧加大，需消化估值 。
中期（6-18个月）：看产能与铀价。纳岭沟等项目2026-2027年产能释放，若铀价维持高位，业绩有望支撑估值；否则或面临“戴维斯双杀” 。
长期（18个月+）：价值取决于供需与综合利用。全球核电复兴、国内装机提速支撑需求；共伴生资源（稀土/钼等）贡献第二增长曲线，提升长期价值空间 。
五、操作与风控
关键价位：支撑51-52元，压力61-62元；放量突破64元或打开空间，失守61元调整或加深 。
仓位建议：短期以轻仓试错为主，关注铀价走势、纳岭沟项目达产进度与主力资金流向，分批布局更稳妥。
