中国铀业上市背后的战略棋局

  今天咱们聊聊中国铀业启动A股上市这件事。作为国内天然铀供应的"国家队"，中国铀业这次IPO募资41亿元投向产能建设，背后折的不仅是企业自身发展需求，更是国家能源安全战略的一步关键棋。

  铀资源：比石油更敏感的战略物资

  从招股书看，中国铀业手握17宗国内采矿权，还在非洲纳米比亚运营着全球第六大铀矿。这种布局让我想起一个细节：国内60%的铀依赖哈萨克斯坦进口，30%来自纳米比亚。这种供应结构在和平时期没问题，但看看俄乌冲突后欧洲对俄铀的依赖困境，就能明白为何国家要加速铀资源自主可控。

  补充材料里提到个有趣案例：美国曾通过"兆吨换兆瓦"计划，20年间从俄罗斯进口稀释后的武器级铀，满足其50%核电站需求。如今美俄交恶，美国本土铀矿产量已从80年代的40%暴跌至不足1%。这个教训说明，铀资源自主有多重要。

  核电复兴带来的黄金机遇

  中国铀业上市时机很巧妙。全球正在经历核电复兴——国内规划到2035年核电装机达1.5亿千瓦，年均新增8-10台机组；欧美为应对AI耗电激增也在重启核电。这直接推升铀需求，世界核协会预测到2030年全球铀需求将增长28%。

  但供应端却在收紧：哈萨克斯坦宣布2026年减产10%，加拿大因扩建延误下调产量指引。这种供需错配下，掌握资源的龙头企业价值凸显。中国铀业近三年营收复合增长28%，净利润稳定在15亿上下，这种"稳中有升"的业绩曲线，在周期行业中很难得。

  产业链的特殊博弈规则

  铀行业有个特点：金融属性极强。美国SPUT信托基金通过买卖实物铀就能影响价格，今年6月其增持700吨铀，直接推动铀价单月上涨12.7%。而铀期货日均交易量不足原油的千分之五，价格更容易被资本撬动。

  中国铀业的优势在于"全产业链+政策专营"。从招股书看，公司不仅采铀，还搞放射性共伴生资源综合利用。比如从独居石中提取稀土，这种"吃干榨净"的模式既环保又增效。要知道，白云鄂博矿的钍储量占全国77%，未来若钍基熔盐堆技术突破，这类伴生资源价值将重估。

  投资需要关注的变量

  当然风险也不容忽视：1. 外购铀产品毛利率已从26.79%下滑至8.83%，公司解释是短期波动2. 全球铀价虽长期看涨，但短期受地缘政治影响大3. 核电审批速度、技术路线选择都会影响铀需求

  有个细节值得玩味：深交所在问询中特别关注"主要客户稳定性"。翻看招股书发现，中国核电既是公司股东（持股4.28%），又是第一大客户，这种"绑定"关系是把双刃剑。

  写在最后

  中国铀业上市不是简单的资本运作，它反映的是大国在能源安全上的未雨绸缪。就像补充材料里说的："这是不能输的一场全球资源战争。"对投资者而言，既要看到"双碳"目标下的行业红利，也要清醒认识铀产业特有的政策敏感性和周期波动。

  （风险提示：本文不构成投资建议，铀矿企业受政策影响大，投资决策需谨慎）