博菲电气刚刚宣布调整募投项目募集资金投入金额，这一动作迅速引发市场关注。就在2025年11月28日，公司发布公告称，因实际募集资金净额低于预期，决定对“年产7万吨电机绝缘材料项目”的募资投入进行下调——从原计划的1.43亿元调整为1.3756亿元，减少约544万元。虽然金额变动不大，但在这个时点上，仍释放出值得深思的信号。
此次调整源于公司以简易程序向特定对象发行股票的结果。最终发行516.62万股，发行价27.68元/股，募集资金总额约1.43亿元，扣除费用后实际到账1.3756亿元。相比募集说明书中的拟投入金额略有缺口，因此公司根据实际情况作出相应调减。董事会和监事会均已审议通过该议案，保荐机构财通证券也出具无异议核查意见，流程合规、程序完备。
表面上看，这只是常规的资金安排微调，不涉及募投项目内容变更，也不改变投资总额和建设目标。公司强调此举有利于提高资金使用效率，保障项目顺利推进，且不会损害股东利益。但从更深层来看，这件事叠加当前博菲电气的整体状态，让我不得不多想几分。
我注意到，这并不是近期唯一的负面信号。公司基本面在行业中本就偏弱：营收3.33亿、净利润仅470万，在67家塑料行业公司中分别排第61和第56位，而市盈率（TTM）却高达333.69倍，是行业均值的七倍以上。这种“小业绩、高估值”的结构本身就存在脆弱性。再加上实际控制人的一致行动人正计划减持近3%股份，主力资金持续流出，散户交易占比上升——种种迹象都指向一个事实：市场信心并不稳固。
技术面上更是不容乐观。自11月中旬出现日线级别熊点以来，股价始终处于下降通道，MACD双线下穿零轴，均线空头排列，多空分界参考位32.63元迟迟无法突破。尽管KD指标近日在低位金叉，显示有超卖反弹可能，但我认为这种反弹更多是情绪修复，而非趋势反转。
所以在我看来，这次募资微调本身影响有限，但它像一面镜子，照出了博菲电气当前的处境——高估值缺乏业绩支撑，资本动作频发却难掩基本面短板。风电、核电、军工等概念虽热，但终究要回归盈利能力。如果未来盈利增速跟不上估值节奏，回调压力只会越来越大。
短期或许有技术性反抽的机会，但我依然建议保持谨慎。真正值得关注的信号，是何时能看见MACD重新金叉、站稳32.63元并伴随主力资金回流。在此之前，观望或许是更理性的选择。
