4月26日，千味央厨（001215.SZ）发布年报及一季报。

　　2024年，公司实现营业收入18.68亿元，同比微降1.71%；实现扣非净利润0.82亿元，同比下降32.57%。2025年一季度，公司营业收入为4.7亿元，同比增长1.5%；扣非净利润0.2亿元，同比继续下降37.71%。

　　南都记者注意到，千味央厨扣非净利润持续下滑，原因在于部分主业毛利下降，以及销售费用同比增速过快两大原因。

　　千味央厨主要产品分为四大类。主食类，包括油条、蒸煎饺、咸包、象形面点、烧麦、水饺等；小食类，包括芝麻球、地瓜丸、春卷、糍粑其他油炸产品等；烘焙类，包括蛋挞类、丹麦类、派类、 曲奇类等；冷冻调理类及其他，包括爪类、鸡肉调理类、猪肉调理类、蔬菜制品等。

　　财报显示，去年全年，公司整体毛利率为23.38%，同比微降0.03%。其中，主食类业务收入9.13亿元，同比下降6.88%，业务毛利率26.97%，同比上涨1.16%；小食类业务收入4.38亿元，同比下降13.79%，毛利率19.76%，同比下降0.39%；烘焙甜品类业务收入3.65亿元，同比持平，毛利率22.05%，同比下降0.51%；冷冻调理菜肴类及其他业务（预制菜）收入1.41亿元，同比增加273.39%，毛利率14.87%，同比增加1.78%。

　　可以看到，2024年，千味央厨预制菜业务发展迅速，呈现“量”“质”齐升的态势，最主要业务“主食类”产品虽营收下滑较大，但毛利率有所上升，带动公司整体毛利率稳定。

　　若从渠道划分，报告期内，公司直营渠道营收8.08亿元，同比上涨4.34%，但毛利率20.02%，同比下降0.99%；经销渠道营收10.5亿元，同比下降6.04%，而毛利率25.97%，同比上涨0.91%。

　　千味央厨下游客户主要为B端餐饮企业，包括百胜中国、海底捞、华莱士、老乡鸡、盒马、九毛九、三米、曼玲粥等等；直营渠道主要面向品牌知名度较高的全国性连锁餐饮企业，公司议价能力偏弱；经销渠道则是通过经销商作为中介向各个中小餐饮企业实现产品供应。

　　不过，东方财富Choice数据显示，2025年一季度，公司整体毛利率24.42%，同比下降1.03个百分点。

　　与毛利率下滑相比，销售费用对千味央厨利润的侵蚀更为明显。

　　2024年，千味央厨销售费用1亿元，同比增长13.33%，销售费用率5.40%，同比增加了0.72个百分点；2025年一季度，公司销售费用0.37亿元，同比大增38.12%，销售费用率达8.01%，同比增加2.12个百分点。

　　换句话说，千味央厨在投入较多推广费用的情况下，营业收入提升并不显著。

　　南都记者缪凌云