依依股份突放大招，全资收购高爷家！

  依依股份（001206）拟通过发行股份及支付现金的方式，收购宠物食品品牌“高爷家”100%股权，并于10月27日起复牌。这笔交易尚未披露具体金额，但已明确将配套募集资金。作为国内一次性宠物卫生用品的龙头企业，依依股份此次动作标志着其正式切入宠物食品赛道，构建“用品+食品”双轮驱动格局。更值得注意的是，若后续对瑞派宠物医院的投资落地，公司将形成“用品+食品+医疗”三大板块协同布局，全面进军宠物生态链。

  高爷家：不只是猫粮，更是线上爆款制造机

  被收购方“高爷家”成立于2018年，主营中高端猫粮，旗下还有猫砂品牌“许翠花”。2024年公司整体销售额达6亿元，其中“许翠花”猫砂销售额突破2.6亿元，同比增长高达247%。该品牌以木薯淀粉为原料的植物猫砂，在结团性、低粉尘等方面表现突出，已在天猫、抖音等平台长期位居热销榜前列，尤其在2025年“618”期间表现亮眼。高爷家不仅产品力强，更具备成熟的线上运营能力和C端品牌建设经验——这正是依依股份当前亟需补足的能力。

  早有伏笔，产业基金铺路多年

  这场并购并非临时起意。早在2021年，依依股份就与金鼎资本共同设立产业基金宿迁拓博，并出资3000万元持有其30%份额。该基金早已投资高爷家，使依依股份间接持股8.125%。此外，中宠股份旗下基金也持有高爷家4.375%股份，来伊份子公司亦通过同一基金间接参股。这种“先参股、再控股”的路径，既降低了并购风险，也体现了依依股份在宠物赛道系统性的外延布局战略。

  我看依依股份：从代工龙头到生态玩家的关键一跃

  说实话，我一直关注依依股份，它过去是典型的B端隐形冠军——为国际大牌代工宠物垫、尿裤，技术扎实但品牌声量有限。2025年三季报显示，公司营收微降0.72%，但净利润增长3.82%，毛利率和净利率双双提升，说明内部经营在优化。而这次收购，是我认为它真正走向“主动出击”的转折点。

  我之所以看好这一操作，是因为它不只是一次简单的业务拓展。依依股份通过高爷家拿到了进入C端市场的“船票”，尤其是高爷家在线上渠道的运营能力，能快速反哺上市公司自主品牌的发展。再加上此前参与投资近600家门店的瑞派宠物医院，未来“用品+食品+医疗”的闭环已经隐约可见。

  当然，挑战也不小。食品与用品的供应链逻辑不同，品牌管理难度更高，整合效果需要时间验证。但从行业趋势看，券商普遍认为宠物行业正进入集中度提升阶段，具备“研发+产品+供应链”综合能力的企业将胜出。依依股份这一步，迈得准，也迈得及时。