$大中矿业(SZ001203)$  传统业务盈利承压

公司核心业务铁精粉和球团受铁矿石价格下跌及下游需求疲软影响，2024年营收同比下降4.01%，归母净利润下滑34.17%，铁精粉毛利率连续四年缩水至57.86%。2025年一季度归母净利润继续同比下降6.96%，业绩连续四个季度下滑。

锂矿转型风险与资金缺口

公司重金布局的锂矿项目（湖南鸡脚山、四川加达）尚未产生业绩贡献，而碳酸锂价格暴跌导致项目前景不确定性加剧。同时，短期偿债资金缺口超33亿元，货币资金仅6.34亿元，流动负债高达51.79亿元，融资能力不足进一步加剧资金压力。募投项目多次调整（如球团工程、智能矿山改造）也暴露了资金调配的困境。

财务与债务压力

2024年资产负债率升至58.03%，流动比率仅0.38，存在严重的流动性风险。公司通过IPO和可转债累计融资超34亿元，但部分资金被用于锂矿项目，导致传统项目建设滞后，2024年有息负债达67.79亿元。

管理效率与战略争议

家族化管理模式引发质疑，实际控制人质押大量持有的股份，且高管频繁变动（如2023年总经理、财务总监相继离职）。此外，公司被指战略决策失误，如高价收购锂矿探矿权时锂价已处高位，后续投产可能面临亏损风险。

历史遗留问题

2014年IPO过会后长期未获批文，2020年重启上市时仍存在环保处罚、安全事故（近12年致8人死亡）及高负债率（超77%）等问题。尽管近年环保投入增加，但历史污点可能影响资本市场信任度