1⃣ 业绩：主业巨亏，盈利全靠“卖家产” - 2025前三季度：归母净利4.37亿（同比+132%），但扣非净利-4.38亿（主业巨亏）。- 盈利来源：资产处置+债务重组（非经常性损益8.75亿），不可持续。- 2025全年预告：归母净利8.5–11亿，但扣非仍亏9–12.5亿。- 结论：主业无造血能力，业绩是“纸面繁荣” 。