山子高科核心重组方案围绕收购哪吒汽车（合众新能源）68%控股权展开，同时完成欧洲子公司债务与业务重组，形成“新能源汽车+半导体+航天配套”的全产业链布局，以下是核心内容及进展：
核心重组：哪吒汽车（合众新能源）重整
股权与资金：拟以45亿元（含技术入股） 获哪吒汽车68%控股权，桐乡国资持股15%，17%股权用于债权人债转股；首期2亿元注资已到位，股权交割预计2026年3月底完成。
债务化解：通过20亿元债转股（与134家供应商签约）+1亿元共益债+资产处置，化解哪吒超百亿债务，2025年12月底嘉兴中院已裁定批准重整计划[__LINK_ICON]。
运营接管：2025年10月完成新董事会组建并实质接管哪吒，成立浙江谦合汽车作为整车运营平台，需2026年2月前完成2000辆产量保住造车“双资质”。
产品与产能规划：放弃高端纯电路线，转向混动+增程双赛道，2026年4月首款10-15万元混动SUV量产，三季度与阿里合作的7万元级增程SUV上市；改造哪吒双工厂，目标2026年底单厂日产1500台。
配套重组：欧洲子公司债务与业务优化
债务重组：对欧洲子公司比利时邦奇2.47亿欧元银团贷款，仅支付0.32亿欧元完成重组，债务降幅72.8%，财务费用同比降86.11%[__LINK_ICON]。
业务剥离：出售比利时邦奇旗下亏损合资公司PPET全部股权，获斯特兰蒂斯集团预付款10.5亿元，减少亏损并聚焦核心变速箱业务，子公司邦奇动力已斩获斯特兰蒂斯120万台混动变速箱长期订单[__LINK_ICON]。
重组后的战略协同
产业链整合：推动山子系元器件（安全气囊、轻量化部件）对哪吒内部配套率超60%，结合康强电子车规级IGBT封装技术，实现整车降本12%-18%。
外部合作：与阿里天猫达成新零售战略合作，重构汽车销售链路；联动复星系资源（复睿智行、捷威动力），落地L4级城市NOA智驾功能，引入新一代动力电池[__LINK_ICON]。
多赛道布局：将商业航天列为核心赛道，射频器件、连接器切入航天供应链，探索氮化镓材料、精密传动技术在航天领域的应用。
财务与业绩支撑
2025年前三季度归母净利润4.37亿元，同比增132.03%；与宁德时代签5年期超80亿元锂电隔膜供应协议，半导体板块浙江禾芯集成HBM先进封装中试线良率达85%，2026年量产可期[__LINK_ICON]。
风险提示
重组股权交割、哪吒新车型销售及产能释放或不及预期；半导体量产与订单兑现存在不确定性，市场情绪波动可能影响股价[__LINK_ICON]。
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