山子高科被公开谴责：6亿回购“画饼”，仅完成2%
山子高科（000981）及相关当事人近日因多项违规行为遭到深交所公开谴责。根据交易所2025年10月31日发布的纪律处分公告，公司不仅未能履行此前承诺的6亿元股份回购计划——实际完成率仅为2%，同时还被查出定期报告存在会计差错，严重影响信息披露的真实性与完整性。此次受罚范围广泛，涵盖上市公司本身、董事长兼总经理叶骥、多名董事、独立董事以及财务总监陆燕，显示出问题并非个别行为，而是公司治理层面的系统性疏漏。
从已披露信息来看，山子高科曾在前期公告中提出拟以自有资金回购公司股份，金额高达6亿元，意在稳定市场信心、提振股价。然而截至规定期限，公司仅实施了约1200万元的回购操作，履约比例极低。与此同时，财报中还出现了“算错账”的低级失误，进一步削弱了投资者对公司财务透明度的信任。此类行为违反了《股票上市规则》中关于信息披露和承诺履行的相关规定，最终招致监管层的正式处罚。
财务基本面承压，资金面持续恶化
看到这份处分决定书的同时，我也翻看了山子高科最新的财务评估数据，结果并不乐观。三项现金流全部为负，意味着公司在经营、投资和融资活动上均处于“失血”状态；货币资金较期初大幅减少，且占总资产比重偏低，反映出企业短期偿债能力堪忧。更值得注意的是，其投资收益占利润总额比重过高，说明主营业务盈利能力薄弱，利润来源依赖非经常性项目，可持续性存疑。此外，管理费用占比偏高、毛利率同比下滑，也暴露出内部成本控制不力和行业竞争加剧的双重压力。
技术面上同样不容乐观。当前股价位于布林带中轨与下轨之间，显示空方占据主导地位。尽管中期趋势仍呈震荡上行，但短期已进入下行通道，主力资金动向尤为危险——今日主力净流入达-4.30亿元，五日累计净流出也超过2.35亿元，远高于行业平均水平。虽然汽车零部件板块当日整体获资金青睐（行业净流入19.76亿元），但山子高科却逆势遭大幅抛售，说明市场对其个体风险已有明显规避倾向。
我的看法：信任一旦破裂，修复需要时间
说实话，我对这类“嘴上说得好听，行动却跟不上”的公司越来越缺乏耐心。6亿回购只兑现2%，这不是能力问题，是态度问题。当一家公司连自己公开承诺的事情都无法落实，又如何让投资者相信它的战略规划和发展前景？更何况还出现财报“算错账”这种基础性错误，这已经不是简单的合规瑕疵，而是对企业诚信底线的挑战。
尽管公司在抖音等平台通过“小拇指”品牌开展低价促销活动试图拉动消费端热度，但这些营销动作难以掩盖母公司的治理缺陷。在我看来，资本市场最看重的是确定性和可预期性，而山子高科目前恰恰在这两点上严重失分。短期内，我建议投资者谨慎对待，重点关注3.40元的支撑位是否有效，若跌破则可能开启新一轮下跌。长期能否翻身，取决于管理层是否真正反思并改善治理结构，否则再多的团购优惠券，也救不了资本市场的口碑。
