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市场风格骤变，资金正从高估值科技板块悄然转向。

今日A股市场未能延续节后首日的狂欢，三大股指集体收跌。沪指失守3900点关口，下跌0.94%报3897.03点。

创业板指与科创50成为重灾区，分别暴跌4.55%和5.61%。半导体板块大幅回调，而有色、芯片股同样走低，与此形成鲜明对比的是，燃气、煤炭、钢铁等传统板块逆势拉升，市场分化极为明显。

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01 盘面深度解析：结构性分化加剧

从全天走势看，市场呈现明显的沪强深弱格局。沪指虽失守3900点，但跌幅相对可控；而创业板与科创板的深度调整，则揭示了当前市场风险偏好的急剧变化。

成交量方面，沪深京三市合计成交25345亿元，较上一交易日的2.67万亿元明显萎缩，表明在市场大跌背景下，抛压并未形成恐慌性涌出，更多是结构性调仓。

板块表现冰火两重天。半导体板块大幅下挫，成为拖累市场人气的首要因素。而燃气、煤炭、钢铁、农业等防御性板块则逆势拉升，市场避险情绪显著升温。

资金流向方面，此前热门的人工智能和新能源相关股票集体下跌，而红利板块则集体拉升，盘面一度呈现出涨多跌少的格局。

02 外围市场联动：全球避险情绪升温

港股市场同样表现疲软。恒生指数高开低走，收盘下跌0.29%，呈现四连阴走势。个股方面，汇丰控股因私有化恒生银行计划而大跌5.97%，单一只股票就拖累恒指134.9点。

美股方面，三大指数先升后回，夜期及ADR下跌，这为明日A股市场带来额外压力。科技股的回调趋势似乎正在全球市场蔓延。

大宗商品市场亦不平静。黄金、油价下跌，对周五亢奋的黄金构成短线利空。美元指数近期持续强势，突破99点，这对于全球权益资产均非积极信号。

03 回调原因探析：三重因素压制市场

今日市场回调主要受到三大因素影响：

估值高压是主因。部分科技股因前期涨幅较大已出现估值高企问题，以科创50为例，该指数的市盈率（TTM）已经超过196倍，而红利指数仅为7.53倍。这种极致的估值分化难以持续。

流动性收紧预期增强。美联储主席及多位联储官员暗示未来数月并不急于快速降息，叠加美国经济数据好于预期，导致美元指数和美债收益率短期大幅反弹，对成长股构成压制。

国际关系与政策变数。中国商务部发布对稀土及相关技术出口限制措施，美国总统特朗普暗示或暂停中国货进口作为回应。此外，美国再将20余个中方实体、个人及船只放进涉伊黑名单，国际关系不确定性加剧。

04 明日市场展望：关注支撑与阻力

技术面上，上证指数明日将测试关键支撑区域。周五验证突破的有效性，有效的突破需要站上三天，并且不能出现量能背离。

创业板及科创50指数在高位K线收长上影线的形态，说明上方有抛压。明日需观察能否止跌企稳，避免进一步技术性破位。

机构观点认为，当前市场仍处于8月底以来的震荡行情，后续趋势性行情可能需要新的催化因素，但下行风险相对有限。

关键会议预期：节后10月召开的二十届四中全会有望审议“十五五”规划建议，这有望助力支撑市场预期，成为市场新的催化因素。

05 独特视角：布局“红利+景气”双主线

在当前市场环境下，我特别看好红利+景气双主线配置策略。

红利板块：燃气、煤炭、钢铁等板块今日已显强势，在市场不确定性增强背景下，高股息、低估值的红利资产具备极佳的防御属性。加之市场开始担心人工智能泡沫，资金从高位溢出，红利板块有望成为避风港。

有色金属：尽管短期面临调整压力，但有色金属板块的中期逻辑依然稳固。一方面，美联储已启动降息周期，推动全球流动性环境趋于宽松；另一方面，三季报窗口再度开启，业绩定价权重有望抬升，有色金属（贵金属、工业金属等）是受益于外部降息和新兴需求拉动的方向。

AI算力条线：短期调整不改中长期趋势。AI算力和机器人等相关产业链仍是未来重点发展方向，本次回调或为布局提供良机。全球AI算力的强劲需求持续被印证，中国能源转型目标较为清晰，这些因素将继续催化股票市场的结构性机会。

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明作策略

基于以上分析，明日我将采取 “防守反击” 策略：

控制仓位，将整体仓位维持在七成左右，留足现金应对市场波动。

布局双主线：一方面配置燃气、煤炭等高股息红利股；另一方面关注有色金属中的黄金、工业金属方向，把握美联储降息周期下的机会。

避开高风险品种：对估值过高的半导体、AI概念股保持谨慎，等待更合适的入场时机。

关注量能变化：若市场反弹但量能不足，则利用反弹进一步调整仓位结构；若放量下跌，则继续降低仓位等待更好买点。

市场从不缺少机会，只缺少发现机会的眼睛。 在震荡市中，保持冷静、坚守策略，方能行稳致远。明日开盘，投资者应紧盯关键支撑位，把握板块轮动中的“红利+景气”双主线机会。