$山子高科(SZ000981)$  拆解山子高科这笔操作，核心就仨字儿：甩包袱、调结构、赌转型。具体盘盘：

 1. 标的成色：典型的“不良资产出表”

- 云枫汽车这哥们儿属于“现金奶牛变吞金兽”——2024年营收5.13亿但亏7571万，2025年Q1接着亏3080万，净资产都干成负8156万了，妥妥的“流血窟窿”。

- 山子汽车实缴2460万，现在按原价甩给云开汽车，相当于“止血割肉”，把这滩浑水从合并报表里摘出去，免得拖累上市公司利润表，行话叫“出表避险”。

2. 交易本质：左手倒右手的“轻资产化”

- 接盘方云开汽车是2024年9月刚成立的“壳公司”，注册资本才100万，经营范围主打零部件制造，跟云枫整车制造关联性一般。这波操作更像“找个通道做剥离”，未必是市场化交易，可能有“关联方代持”嫌疑（虽然公告说不构成关联交易）。

- 交易对价跟实缴出资持平，没赚没亏，但省去了“资产减值计提”的麻烦，属于“保报表干净”的常规操作。

3. 战略话术：画饼“转型新能源”

- 公告里“高效低成本推进新车型研发”翻译成人话就是：燃油车玩不转了，打算押注新能源车，但兜里钱不够，先卖点资产凑子弹。

- 行业里这种“卖旧业务养新业务”的套路不少见，说白了就是“断臂求生”。但风险在于：新能源赛道卷成麻花，山子高科的“资质优势”能不能转化成“产品竞争力”？PPT造车到量产落地，中间隔了100个“研发烧钱坑”。

4. 资本局看点：警惕“故事没兑现有雷”

- 短期看，这波操作属于“利空出尽”——剥离亏损业务，股价可能有“技术性反弹”。但长期得看俩事儿：

- 一是卖股权的2460万什么时候到账，会不会玩“债权债务抵销”的套路搞虚增；

- 二是新车型啥时候能落地，别搞成“蹭热点炒概念”，最后资金拿去补流了（行业黑话：讲故事割韭菜）。

- 最关键的是：云枫汽车剩下20%股权在“宁波知道新能源”手里，这哥们儿啥背景？会不会是“未来资产重组的伏笔”？值得盯紧后续“股权腾挪动作”。

结论：中性偏投机的“资本运作局”

- 内行看门道：这不是啥“重大利好”，顶多算“被动优化资产负债表”，甚至有点“拆东墙补西墙”的意思。

- 风险提示里“营收结构变化”说白了就是：老子以后没燃油车收入了，新业务要是搞砸了，财报就得喝西北风。

- 散户操作建议：别听公告里“提升核心竞争力”的虚话，先看管理层有没有“真金白银投研发”的动作，再决定要不要跟着“赌转型预期”。毕竟在A股，“说的比唱的好听”的套路，太多了。