大家好，我是海榕君。

昨天股市开门红，上证指数突破3900点大关，回到了2015年8月的位置，创出近十年新高。

盘后，市场广泛流传一个利空消息，券商正在主动去杠杆，一些公司的估值超过300倍PE，券商将不再给融资了。

折算率是什么意思？

这就像您用房产去银行抵押贷款。正常情况下，价值100万的房子，银行可能贷给您70万（折算率70%）。但如果这座房子被鉴定为危楼，随时可能倒塌，银行就会拒绝为您办理抵押贷款，相当于把这房子的抵押价值认定为0。

不少自媒体，把今天芯片股表现不好，归于这个原因。但实际情况是，今天大跌的中芯国际H是港股，南向资金根本用不到两融。用到两融的中芯国际A，跌幅并不大。

这个政策，也不是村里面新出来的，而是2016年的时候就有了。

更多的原因，还是芯片股估值高了。我用红色火箭查了一下，芯片行业的估值过高，即使不看PE, 只看市净率，现在的估值也在过去5年的92%分位。

（数据来源：红色红箭）

做投资，最好的方法，一般是“底部看基本面，顶部看技术面”，在底部的时候多展望一下未来，这时候估值较低，市场比较悲观。

大幅度上涨之后，别再宏大叙事和星辰大海了，多看K线走势，市场的走势往往会领先基本面的变化。

说说其他的：

1. 昨天黄金有色股大涨，国庆期间，伦敦金暴涨，跟踪黄金期货的黄金ETF华夏（518850）大涨4.3%。国内的机构也看明白了，不再犹豫开盘疯抢黄金矿业股，7000亿市值的紫金矿业和2000亿的山东黄金涨停。

A股的板块效应很强，黄金股大涨，也带动铜矿、锂矿、铝矿、银矿全部大涨，有色金属ETF基金（516650）大涨8.5%。

今年黄金涨幅超过了50%，这是1980年以来历史上首次。上涨的原因，还是美债负担过重，美国收的关税相比美债还是太少，解决不了美债现在的问题，几个央行都在买入黄金。可能等到2030年，出现人形机器人等更先进生产力，大幅度提高生产效率之后，然后调整财富分配制度，才有可能解决这个问题。

2. 港股创新药大跌，我找了一圈，没看到确定的原因。如果非要找，有三个可能性，国庆期间，港股创新药涨的比较多，其次诺诚健华昨天的BD低于预期，还有一个可能性，有色太火爆，把资金吸走了。

3. 三季报开始披露了，金力永磁：前三季度净利同比预增157%-179%，广东明珠：前三季度净利同比预增858.%-1071%。

4. 字节跳动和赛力斯合作机器人，盘后，赛力斯发布一个公告，将在机器人领域展开合作：面向多模态的智能机器人决策、控制与人机增强技术。

5. 新易盛定增价格确定，初步确定的转让价格为328元/股，相对今天351元/股的收盘价，折价6.5%，整体折价不大，算小利好。

新易盛还说，定增询价火爆，共有29家机构参与，包括公募、券商自营、外资、私募，同时需要锁定半年。

6. 新能源车购置税政策变化，2026-2027年买新能源车继续减免购置税，但增程/混动纯电续航要求高于100km，以后不会再有小电池的插混车了。

但这次没有说是全面减还是减一半，等后续更详细政策吧。

昨天主要是有色上涨，互联网、医药、非银金融、半导体调整。如果今天手里没有挖矿的公司，是比较难受的。

在牛市中，我还是建议适当分散一些，东方不亮西方亮，这样也容易拿得住。

就这么多了。