近日，华东医药（000963）发布年报显示，2024年公司全年实现营业收入419.06亿元，同比微增3.16%，实现归属于上市公司股东的净利润35亿元，同比增长23.72%。这是有史以来最好的业绩，预计公司将派发现金红利10.17亿元。
华东医药的前身可追溯到1952年成立的杭州第二制药厂，早期主营抗生素原料制剂和中成药。几经改制后，远大集团在1998年成为其控股股东，并于次年更名为华东医药。凭借远大集团强大的资本运作能力，华东医药在1999年12月在深圳证券交易所上市，并成为远大集团旗下第一家上市公司。历经30余年的发展，公司业务目前已经覆盖医药全产业链，拥有医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块。
利润不再原地踏步
公司在年报告中指出，2024年度经营业绩达到自成立以来历史最好水平，并已顺利达成股票激励计划设定的2024年度公司绩效总体目标。用“最好”来形容的确恰当，要知道，自2019年开始，华东医药的业绩就因集采和国谈影响而进入瓶颈期。2019年至2023年，华东医药营收虽然突破400亿大关，但4年来的增幅很有限，利润方面几乎原地踏步。
华东医药近年来重点发展三大核心治疗领域：肿瘤、内分泌及自身免疫。其最赚钱的核心引擎是子公司中美华东，拥有慢性肾病、糖尿病、移植免疫、消化等四大产品线，全年实现销售收入（含CSO 业务）138.11 亿元，同比增长13.05%，实现扣非归母净利润28.76 亿元，同比增长29.04%。医药商业实现营业收入270.92 亿元，同比增长0.41%，实现净利润4.56 亿元，同比增长5.58%。
被寄予厚望的医美业务合计营业收入达到23.26 亿元（剔除内部抵消因素），同比下降4.94%。该公司解释道，受国内外宏观经济增长放缓、消费需求下降，医美板块收入受限，后续随着国内外消费市场的回暖及公司多个差异化新品陆续获批上市，公司医美板块有望企稳回升，不断释放成长潜能。
此外，华东医药工业微生物板块销售收入7.11 亿元，较去年同期增长43.12%。其中，特色原料药&中间体板块增长38%，xRNA板块增长20%，大健康&生物材料板块增长142%，动物保健板块增长33%。自2023年4月，华东医药收购南农动药后，华东医药正式跨界进入宠物药领域，且业务正处于发展快车道，借助独家商业化的宠物用中枢镇痛药物酒石酸布托啡诺注射液（保适宁），公司在2024年底已覆盖全国超过5000家宠物医院，预计未来业绩增长较快。
2024年华东医药最吸引投资者关注的是内分泌领域。其自主研发的口服小分子GLP-1 受体激动剂等产品管线取得积极进展。HDM1002（Conveglipron）于2024年10月获得体重管理适应症II 期临床研究的积极结果。此外，糖尿病适应症临床II 期研究正在顺利开展中，预计2025 年Q3 获得顶线结果，并于2025 年下半年进入III 期临床研究。公司管理层在业绩会上表示，2025年有信心拿到自研管线的首次BD收入。
创新药被给予厚望
有业内人士分析称，自2019年转型创新药以来，华东医药取得的成果不少，但是因为创新药在2024年刚上市，一些销售业绩并没有在年报中体现出来，支撑业绩高点的依然是老品种。
资料显示，华东医药的最大单品百令胶囊（2019年创下30亿元销售额），其次是阿卡波糖（2017年突破20亿元销售额）、吗替麦考酚酯（2020年销售额12亿元）等核心品种，这些老产品相继受到集采、国谈、竞品等因素冲击，大单品红利逐渐消失。比如，百令胶囊去年迎来了竞品即佐力药业研发的百令胶囊获批上市。
华东医药试图全线突围。2024年，华东医药业绩之所以出现亮点，主要还是此前引进的品种开始有了业绩贡献。
比如，在血液瘤方面，华东医药从科济药业引进的CAR-T泽沃基奥仑赛注射液在去年3月上市，用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤成人患者，成为国内上市的第二款BCMA CAR-T。年报披露，去年这款CAR-T已有154份有效订单。按照115万元/针的价格，华东医药光这一款创新药就获得近1.8亿元的销售额。
在肿瘤领域，华东医药引进的全球首创用于治疗铂类耐药卵巢癌的ADC新药索米妥昔单抗注射液（爱拉赫®）已于2024年11月获国家药品监督管理局（NMPA）附条件批准上市。同时，公司递交的该产品由附条件批准转为常规批准的补充申请于2025年3月获得受理。
值得注意的是，因为股权收购，2024年华东医药形成的商誉为29.13亿元，占净资产的12.36%。应收账款从2023年的74亿元增加到84.25亿元，增速快于营收增速。
下一步，能撑起华东医药业绩的必然是创新药。去年11月，华东医药与荃信生物合作开发的乌司奴单抗生物类似药上市，成为国内首款，华东医药借此扩展到自免领域。业绩会上，公司表示该产品已经在各省市挂网销售，今年有望加速推进。
2024年，华东医药研发投入增长12.2%至14.3亿元，目前在手创新药管线超80项。年报中，华东医药透露，其医药在研项目合计133 个，其中创新药及生物类似药项目94 个。报告期内公司医药工业研发投入(不含股权投资)26.78 亿元，同比增长16.77%，其中直接研发支出17.7 亿元，同比增长10.63%，直接研发支出占医药工业营收比例为12.91%。
